Ondo推出代币化股票20倍杠杆永续合约，现实世界资产市场突破300亿美元

Ondo Perps让交易者能够使用代币化股票作为杠杆永续合约的抵押品，将加密衍生品与现实世界资产连接起来。

Ondo Finance于六月推出Ondo Perps公测版，面向符合条件的非美国用户，提供基于代币化美股、ETF及大宗商品的永续合约交易，杠杆最高可达20倍。该平台支持英伟达、特斯拉、苹果、亚马逊、Meta、微软、黄金、白银、美国100指数及美国500指数等标的的7×24小时交易。

"代币化股票已具备足够规模和分发能力，足以支撑衍生品层的构建，"Ondo发言人表示。"Ondo Perps是首个资本效率解决方案，允许这些资产直接作为保证金，而无需交易者另行存入稳定币或加密货币。"

该产品建立在Ondo Global Markets基础之上——后者是面向符合条件的非美国用户的代币化股票和ETF平台，在不到八个月内总锁仓价值突破10亿美元，累计交易量已超过180亿美元。据公司数据，Ondo目前以约405种资产、价值约8.7亿美元的规模领跑代币化股票赛道，市场份额达43.61%。Blockchain.com于六月通过Ondo新增173只代币化股票和ETF，使其通过Ondo提供的资产总数突破430种，覆盖以太坊、Solana和BNB Chain。

此次发布正值更广泛的代币化现实世界资产市场创下新高。根据CoinDesk的STAR报告，截至六月，代币化RWA总市值环比增长1.75%至301亿美元，创下月末最高纪录。代币化股票市值飙升6.64%至创纪录的15.3亿美元，延续该板块连续15个月的增长势头。六月，受SpaceX IPO推动，代币化股票链上交易量跃升145%至创纪录的38.6亿美元，其中代币化SPCX当月交易量达11.9亿美元。

抵押品模型改变了游戏规则

Ondo Perps的标志性特征并非杠杆倍数本身，而是其抵押品模型。大多数加密货币永续合约交易所要求使用稳定币或原生加密资产作为保证金。Ondo Perps则允许代币化证券——包括代币化股票和ETF——直接作为杠杆头寸的抵押品，并支持跨多个头寸的交叉保证金。

这一设计缩小了链上衍生品与其所参照的传统市场之间的差距。持有代币化英伟达头寸的交易者，可以将该头寸作为保证金，在同一平台内开立纳斯达克100指数的杠杆空单。做市商可以用与实际报价市场相关联的抵押品来对冲股票永续合约的头寸，从而提高资本效率，减少资产在不同系统间闲置的需要。

首批支持的标的包括17只股票——AAPL、AMD、AMZN、COIN、CRCL、GOOGL、HOOD、INTC、META、MSFT、MSTR、NFLX、NVDA、ORCL、PLTR、QQQ和TSLA——以及黄金和白银。该协议会自动处理股票拆分和股息等公司行为。由于监管要求，美国公民无法使用该平台。

代币化股票衍生品赛道竞争升温

Ondo进入的市场已有成熟的参与者。Kraken于二月推出据称是首个受监管的代币化股票永续合约，向110个国家的客户提供最高20倍杠杆。Coinbase紧随其后，于三月面向符合条件的非美国客户推出永续股票合约，股票合约提供10倍杠杆，ETF合约提供20倍杠杆，以USDC结算。

各平台在抵押品模型、支持资产和监管覆盖方面各具特色。Ondo的核心差异在于允许代币化现实世界资产直接作为交易抵押品，而非仅依赖加密资产。该公司表示，将在首批产品推出后继续增加更多股票、ETF和大宗商品。

风险在于，代币化股票永续合约的定价和流动性仍依赖于传统市场基础设施。股价在传统市场休市期间仍会因财报、宏观数据及公司新闻而产生波动。如果在波动期间定价、抵押品估值或对冲未能及时跟进，20倍杠杆的头寸可能迅速从盈利变为清算。日交易量、未平仓合约、资金费率稳定性及订单簿深度等早期指标，将决定Ondo Perps能否与那些已经运营成熟永续合约市场的大型中心化交易所竞争。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。