油价年内飙升75% 比特币相关性转负 战争风险重塑市场格局

油价年内累计上涨75%，与比特币和美国股市的相关性出现逆转。Kaiko Research指出，这一背离凸显出中东紧张局势正以最激进的幅度被定价于能源市场之中。

"地区紧张局势再度升级，推动原油价格年内大幅走高，并使得原油与比特币及美国股市的相关性明确转为负值——这是一种非同寻常的跨资产背离现象，"Kaiko Research在一份报告中表示。

美国中央司令部对伊朗南部的导弹发射设施及疑似布雷船只发动打击后，布伦特原油于5月26日交投于每桶98.96美元。此次行动打破了市场对华盛顿与德黑兰正接近达成外交解决方案的预期，当时伊朗外长正在多哈进行谈判，但尚未取得突破。比特币与原油的30天已实现相关性自冲突爆发以来首次转负，同时标普500指数与油价的相关性也转为负值。

传统风险偏好关系的瓦解意味着资金正从投机性资产轮动至大宗商品，对比特币价格构成压力，同时加剧股市波动。随着布伦特原油徘徊在100美元附近且外交谈判尚未达成协议，这一背离可能进一步扩大。上一次油价因地缘政治冲击突破95美元——即2022年俄罗斯入侵乌克兰期间——标普500指数在随后三个月内下跌了13%，而彭博大宗商品指数则上涨了18%。

跨资产传导

负相关性已超越加密资产领域。5月26日，印度股市下跌，BSE Sensex指数下跌479点至76,009.70点，Nifty指数下跌118点至23,913.70点，因原油大幅反弹重新点燃了对输入型通胀和财政压力的担忧。印度卢比兑美元贬值0.47%至95.68，印度黄金期货则因美元需求走强而跌至每10克157,000卢比。

美元指数周二维持在99.03附近，美元兑日元报158.95。亚洲股市涨跌互现，韩国Kospi指数飙升2.9%创下历史新高，受和平协议乐观情绪推动，但随即被新一轮打击行动所压制。

风险所在

霍尔木兹海峡承载着全球约21%的石油贸易，任何持续性中断都将使原油价格中的战争溢价得以维持。根据央行历史估算，对于印度这样的进口依赖型经济体，油价每上涨10美元，经常账户赤字将扩大约GDP的0.4%。对于比特币而言，与油价的负相关性带来了一股新的宏观逆风，而此时该代币已难以守住79,000至80,000美元区间，美国国债收益率走高和机构需求疲弱令市场情绪承压。

据《日本经济新闻》报道，伊朗表示在达成结束敌对行动的协议后30天内将开放霍尔木兹海峡。在该协议落地之前，能源与风险资产之间的背离态势很可能会持续存在。

本文仅供参考，不构成投资建议。