油价下跌0.7%，美伊谈判引发霍尔木兹海峡重开希望

亚洲早盘油价下跌，因市场权衡美伊达成协议重新开放霍尔木兹海峡的前景，尽管敌对行动再度升级。

布伦特原油周二亚洲早盘下跌0.3%至每桶99.27美元，WTI下跌0.7%至每桶93.24美元，投资者正在评估通过外交途径解决霍尔木兹海峡重开问题的可能性。

"伊朗已发出信号，表示美国最新的打击不会破坏谈判，但达成协议的时间窗口正在缩小，"凯投宏观高级大宗商品经济学家基兰·汤普金斯表示。"期权数据显示，投资者认为海峡通航恢复是最可能的结果，但他们隐含地认为油价三个月内突破每桶100美元的概率为37%。"

这些混合信号出现之际，美国中央司令部周一发动了所谓的"自卫打击"，目标是霍尔木兹海峡内据称在布设水雷的导弹发射阵地和船只——这是自七周前宣布停火以来美国首次发动攻击。伊朗谴责此次打击违反停火协议，并声称击落了一架美国无人机作为报复。国务卿马科·鲁比奥表示谈判可能还需要数日，而总统唐纳德·特朗普则在Truth Social上形容谈判"进展顺利"。

这对全球能源市场来说事关重大。霍尔木兹海峡承载着全球约20%的石油和液化天然气运输量，自2月底以来实际关闭，已导致数百艘船只滞留，推高了全球燃料和化肥价格。如果达成协议，随着供应恢复，油价可能急剧下跌；如果谈判破裂，凯投宏观期权隐含的油价突破每桶100美元37%的概率可能成为现实。

外交棋局

根据正在形成的框架，伊朗将同意放弃其440.9公斤纯度为60%的浓缩铀库存——距离武器级仅一步之遥——而霍尔木兹海峡将在美国解除对伊朗港口的封锁的同时逐步重新开放。为期60天的谈判期将涵盖制裁解除和释放数十亿美元冻结的伊朗资金，俄罗斯将提出负责保管这些浓缩材料。

但几个问题仍未解决，包括伊朗是否可以继续浓缩铀以及浓缩到什么程度，以及其导弹计划的命运。伊朗外交部发言人伊斯梅尔·巴加埃表示，"谈判的重点是结束战争，现阶段我们不会讨论核问题的细节。"

地区蔓延

外交不确定性因以色列对黎巴嫩真主党的军事行动升级而加剧。总理本雅明·内塔尼亚胡表示，以色列不受任何核协议的约束，并誓言将"更加踩下油门"打击这个伊朗支持的武装组织。以色列部队周二袭击了黎巴嫩南部和东部超过100个真主党目标，同时将地面攻势进一步深入黎巴嫩领土。

上一次石油市场面临类似的供应中断——2019年沙特阿美的阿布盖格和胡赖斯设施遭袭时——布伦特原油在一天内飙升15%，随后在数周内随着供应恢复正常而回落。当前局势更为复杂，因为冲突涉及多条战线，且伊朗在也门、黎巴嫩和伊拉克的代理人势力均卷入其中。

就目前而言，期权市场反映出深度不确定性。虽然基本情况指向海峡重新开放和油价走低，但37%的油价突破每桶100美元尾部风险代表着自2022年俄乌冲突将布伦特原油推升至每桶130美元以上以来最高的地缘政治风险溢价。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。