英伟达Kyber AI服务器机柜因PCB制造难题推迟至2028年

英伟达下一代Kyber AI服务器机柜因印刷电路板制造难题面临超过12个月的延迟，推迟至2028年，这给竞争对手在高端AI计算市场带来了罕见的突破口。

据研究机构SemiAnalysis透露，英伟达公司的Kyber机柜级架构——一种将144颗最强大的图形处理器集成在一个服务器机柜中、使其作为一台巨型计算机运行的方案——已从原计划的2027年首发推迟至2028年。SemiAnalysis在周一发布的一篇文章中表示，这一挫折源于制造一种名为背板（midplane）的特殊多层印刷电路板所遇到的困难，该背板用于连接系统内的电子模块。

"Kyber NVL144机柜架构已推迟至2028年，因为PCB背板在可制造性方面仍面临挑战，"该机构表示。该设计将GPU安装在垂直而非水平放置的计算托盘中，以提高密度并降低延迟，这种配置需要复杂的背板同时将信号路由至全部144颗芯片。

延迟还波及到了更大的NVL576系统——该系统通过光学连接将八个Kyber机柜相连——SemiAnalysis表示，该系统目前也可能被推迟或仅限于小批量出货。据该研究机构称，将英伟达当前一代机柜两两拼接以实现可比性能的备用方案已被取消，原因是云服务提供商和超大规模数据中心运营商认为该设计笨拙且运营成本高昂。SemiAnalysis称："该方案因来自CSP和超大规模数据中心的强烈反对而取消，他们认为设计怪异且运营负担沉重。"

SemiAnalysis指出，产品路线图的混乱使英伟达"没有成熟的解决方案来扩展Rubin Ultra的可扩展计算规模"，并预测这一空白可能让超威半导体公司和Alphabet Inc.旗下的谷歌——其自研芯片已从顶级AI实验室获得业务——在高端市场获得罕见的技术突破口。英伟达当前一代的Rubin系统仍在全面生产中，并将于今年秋季开始向包括亚马逊云服务、微软Azure和谷歌云在内的八家云合作伙伴发货。

英伟达供应链中的PCB供应商承受了市场反应的主要冲击。金宝电子（01888.HK）暴跌13.68%，金像电子（00148.HK）下跌9.83%。以英伟达为最大客户的日本揖斐电（4062.JP）收跌8.37%，三星电机暴跌8.09%。英伟达股价在盘前交易中波动，最后下跌不到0.1%，报194.79美元。

SemiAnalysis预计，英伟达在2027财年下半年的数据中心计算收入将比华尔街一致预期高出20%，表明当前一代Rubin周期依然强劲。但Kyber的延迟引发了一个问题：英伟达那种令其领先竞争对手数年的高速年度发布节奏，是否正与制造极限发生碰撞。背板是在专用PCB基板上生产的，据行业数据显示，该供应链节点的产能受限，交货周期超过六个月。

对投资者而言，关键问题在于这一延迟是否为竞争对手创造了窗口期。AMD预计于2027年推出的MI400系列，以及谷歌已内部部署的第六代TPU，若英伟达无法提交清晰的Rubin Ultra路线图，可能获得发展势头。英伟达目前的远期市盈率约为35倍，这一溢价反映了其在AI训练和推理领域的主导地位。任何领先优势的削弱——哪怕是时间窗口上的差距——都可能对估值倍数构成压力。

本文仅供参考，不构成投资建议。