英伟达价值 600 亿美元的定制芯片业务将挑战博通的主导地位

英伟达公司正利用其在数据中心的巨大成功，建立起一项据报道价值 600 亿美元的定制芯片设计业务。此举使英伟达在利润丰厚的定制 AI 加速器市场中，与博通展开了正面交锋。该计划的目标客户正是博通服务的超大规模云服务商，在供应全球 AI 基础设施的争夺战中开辟了新的竞争前线。在上一季度，英伟达的数据中心营收同比增长 92%，达到 752 亿美元，这一扩张也随之而来。

博通管理层表示，通过与客户共同设计处理器，其定制 AI 芯片部门在 2027 年有望产生 1000 亿美元的营收。The Motley Fool 的撰稿人 Keithen Drury 指出：“博通没有像英伟达那样设计通用型 GPU，而是直接与超大规模云服务商合作，设计定制的 AI 芯片，以处理买家预期的特定工作负载。”这突显了两家公司此前的战略差异，而随着英伟达进入定制设计领域，这种界限正变得模糊。

英伟达的进军建立在其通用 AI GPU 市场几乎完全主导的地位之上，该业务占据了其创纪录季度营收的绝大部分。相比之下，博通则通过为那些希望优化独特 AI 模型性能和成本的科技巨头打造专用集成电路 (ASIC)，开辟了一个利基市场。超威半导体 (AMD) 也是一个强劲的对手，其最近一个季度的数据中心营收增长了 57%，达到 58 亿美元。

这场战略冲突是为了争夺快速扩张的市场份额。英伟达领导层预计，全球数据中心资本支出市场将从 2025 年的 6000 亿美元增长到 2030 年的 4 万亿美元。对于英伟达而言，在定制硅片领域的成功将巩固其对整个 AI 硬件堆栈的统治地位。而对于博通和 AMD 来说，赢得重大的定制订单对于证明存在高性能替代方案、并从这一代投资机遇中获取显著份额至关重要。

财报架构调整掩盖增长情况

英伟达最近更改了其财务报告结构，将游戏、专业可视化和汽车部门合并为一个“边缘计算”部门。该新部门上季度的营收为 64 亿美元。虽然公司表示这一变化“更好地反映了其当前和未来的增长动力”，但也掩盖了各细分业务线的表现。

以前的结构能提供其游戏和 AI 软件业务更清晰（尽管仍是合并的）的视角。新框架使得投资者更难解析占非数据中心业务 10% 份额中的增长驱动力。无论报告如何变化，数据中心部门的庞大规模（环比增长 21%）都为英伟达进军定制硅片等新市场提供了充足的财力和技术实力。

超大规模云服务商的战场

这些强大芯片的主要客户——如 Meta Platforms、微软和谷歌等超大规模云服务商——正积极推动芯片供应链多元化，以减少对单一供应商的依赖，并优化特定工作负载。这一趋势对博通和 AMD 都是巨大的助力。

AMD 方面已经获得了一系列重大承诺，凸显了这种需求。今年 2 月，该公司宣布与 Meta 就其 Instinct GPU 达成了多年期协议，此前在去年 10 月还披露了与 OpenAI 的大规模协议。AMD 首席执行官苏姿丰现在有“强劲且不断增强的信心”，相信公司在 2027 年的数据中心 AI 营收能达到数百亿美元，预示着未来的激烈竞争。

对于投资者而言，英伟达进入定制芯片市场代表了其在主导的 GPU 业务之外的重大新增长点。尽管其股价溢价交易，但这种扩张可能有助于支撑其目前的估值（远期市盈率在 40 倍左右）。与此同时，AMD 的远期市盈率约为 59 倍，反映了市场对其抢占份额能力的高度预期。博通的战略已获得市场认可，而来自英伟达的直接挑战将是其在定制 ASIC 领域领导地位的关键考验。

本文仅供参考，不构成投资建议。