英伟达微跌0.18%，尽管中国AI布局与强劲需求前景看好

英伟达股价小幅走低，尽管该公司深化了在中国的AI合作伙伴关系，且下一代处理器需求持续增长。

英伟达公司股价周五下跌0.18%，这一微幅回调与该公司一周来在中国不断扩大AI合作伙伴关系、以及下一代Blackwell处理器需求激增的局面形成对比。

"中国布局具有战略重要性，但市场关注的是，在AMD和中国本土芯片等竞争对手奋起直追之际，英伟达能否维持其在AI训练市场90%以上的份额，"伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯冈表示。

英伟达一直在通过推出符合美国出口限制、同时仍能提供有竞争力AI性能的新产品计划，深化与中国科技公司的联系。据供应链调查显示，该公司基于台积电4纳米制程节点打造的下一代Blackwell架构（单位面积内集成更多晶体管，从而提升每瓦性能），订单量已超出初步预期。

此次股价小幅回调之际，英伟达本月以来已累计蒸发约2600亿美元市值，成为大型科技股更广泛抛售潮的一部分。据雅虎财经分析，"美股七巨头"——包括微软、亚马逊、苹果、Alphabet、英伟达、特斯拉和Meta——仅6月合计市值就蒸发了约2万亿美元。

英伟达的中国战略已成为一场关键的平衡行动。该公司开发了符合美国出口管制要求、同时仍具备较强AI训练能力的高端芯片改良版本。这些定制化产品正在中国云服务提供商和AI初创公司中找到买家，这些客户无法获得其他市场销售的全性能版本芯片。

本周，半导体板块整体信号不一。英特尔公司周四一度大涨10%，此前美银分析师维韦克·阿亚将该股评级从"跑输大盘"上调至"买入"，理由是英特尔在帮助解决先进晶圆和封装领域行业瓶颈方面拥有更大机遇。iShares半导体ETF同日上涨4%，表明板块整体动能向好，但英伟达未能受益。

英伟达在AI芯片领域的主导地位面临日益激烈的竞争压力。超微半导体凭借其MI300系列在推理市场份额持续扩大，而云计算超大规模企业——包括亚马逊的Trainium和谷歌的TPU——推出的一系列定制芯片设计，则有可能随着时间的推移削弱英伟达的定价权。包括华为在内的中国企业也加速了国产AI加速器的研发，尽管在制程工艺上仍落后数代。

英伟达股价目前约为远期收益的35倍，高于整个半导体板块16.9倍的市盈率，反映了其在AI领域的主导地位。风险在于，任何市场份额流失的迹象——无论是来自AMD、定制芯片还是中国竞争对手——都可能导致这一估值溢价被压缩。就目前而言，Blackwell的量产爬坡和中国市场转向为近期需求提供了可见性，但该股6月的下跌表明，投资者已在为一个竞争更加激烈的2027年定价。

本文仅供参考，不构成投资建议。