英伟达剑指万亿订单，AI芯片需求仍超供应

英伟达CEO黄仁勋表示，AI热潮已持续两年，但该公司芯片供应仍然跟不上需求。

英伟达预计到2027年，其Blackwell与Vera Rubin平台订单总额将达一万亿美元，原因是AI芯片需求持续超出公司的生产能力。总部位于加州圣克拉拉的该公司公布2027财年第一季度营收为816.1亿美元，同比增长85%，其中数据中心网络业务单季增长199%，达到148亿美元。

"我们的供应足以支撑非常非常强劲的增长，但我们仍然供应受限，"黄仁勋在台湾国际科技展会Computex上表示。此番言论发表之际，英伟达正准备推出其Vera Rubin平台，该平台专为新兴的智能体AI时代设计——即AI系统能够代表用户自主行动。

英伟达股价目前约为过去12个月利润的31.3倍，部分分析师认为这一估值相对该公司的增长轨迹而言并不昂贵。该公司市值接近五万亿美元，成为全球市值最高的上市公司。黄仁勋告诉投资者，在最新就业数据引发加息担忧导致市场下跌之后，他们"应该非常兴奋地以更便宜的价格买入股票"。

Vera Rubin与智能体AI机遇

Vera Rubin平台代表着英伟达下一个重大产品周期，瞄准了黄仁勋所称的智能体AI拐点。与传统AI模型需要提示才能回应不同，智能体AI系统可以自主规划、执行任务并做出决策，需要大幅提升算力。据黄仁勋介绍，英伟达专为这些工作负载开发的全新Vera CPU，其受欢迎程度甚至可能超过该公司的GPU。

该公司预计今年年底前单独的CPU营收将达到200亿美元，切入黄仁勋估算的两千亿美元可寻址CPU市场，驱动力正是智能体AI。这使英伟达有能力挑战英特尔和超威半导体（AMD），这两家公司在这一市场已占据主导地位数十年。

供应受限持续，产能扩张未解困局

英伟达已大力投资扩大制造产能，但需求仍然超过供应。该公司的芯片主要由台积电生产，后者股价约为过去12个月利润的37.1倍，并同样面临自身产能限制。黄仁勋此前曾表示，台积电需要将产能大致翻倍才能满足AI需求。

供需失衡不仅限于英伟达的核心GPU业务。黄仁勋公开支持有望加入万亿美元俱乐部的Marvell Technology，该公司近期报告了极为强劲的AI相关订单。Marvell公布2027财年第一季度营收为24.2亿美元，同比增长28%，其中数据中心收入占总销售额的76%。英伟达与Marvell在NVLink Fusion技术和硅光子学领域展开合作，后者利用光而非电信号在芯片之间传输数据。

黄仁勋还警告称，美国在能源生产方面存在结构性劣势，这可能会制约AI基础设施的建设。"美国在能源生产方面严重落后，"他在最近一次采访中表示，并指出数据中心需要大量电力。这位CEO呼吁社会各界更广泛地采用AI，认为这项技术将创造就业并推动经济增长，而非破坏就业。

英伟达股价目前约为预期利润的31倍，反映出市场已计入该公司持续占据主导地位的预期，但可能尚未充分体现Vera Rubin产品周期或智能体AI机遇的潜力。如果黄仁勋的需求展望准确，那么按照到2027年一万亿美元平台订单所隐含的营收轨迹来看，当前的市盈率可能显得保守。

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