新泽西州养老基金通过 Strategy 股票购买 1620 万美元比特币敞口

新泽西州养老基金披露持有 MicroStrategy Inc. 1620 万美元的股份，利用这家从软件公司转型为比特币囤积者的企业，作为其数千亿资产组合中增加加密货币敞口的代理工具。

根据 2026 年 5 月 10 日的公开文件显示，该头寸使该州退休系统在不直接持有资产的情况下拥有了比特币的间接所有权，这种策略正日益受到受监管机构的青睐。MicroStrategy 持有超过 25 万枚 BTC，已成为此类操作的事实载体。

这笔 1620 万美元的分配仅占该养老基金总资产的一小部分——不到 0.02%，其总资产估计在 700 亿至 950 亿美元之间。在此之前，该基金曾在 2022 年进行过一次规模较小的尝试，当时向公开上市的比特币挖矿公司投资了约 700 万美元。

新泽西州的投资凸显了机构向加密货币缓慢但稳步的转变，这一趋势因 2024 年初现货比特币 ETF 的推出而加速。虽然该基金使用上市股票来管理监管风险，但该策略仍是对单一资产的集中押注，使投资组合面临 MicroStrategy 股价相对于比特币价格波动而放大的波动风险。

## 审慎的加密之路

新泽西州的配置是一种趋势，而非个例。该基金与包括管理约 2840 亿美元资产的纽约州养老基金在内的其他大型机构参与者一道，将 MicroStrategy (MSTR) 股票作为进入数字资产市场的受监管切入点。该公司已正式更名为“Strategy”以反映其公司财务政策，目前持有的比特币储备价值超过 200 亿美元。

这种方法允许养老金管理人在传统股票投资框架内运行的同时，获取比特币潜在的上涨空间。众所周知，MSTR 股票的交易类似于比特币的杠杆博弈，在反弹期间表现通常优于加密货币，而在低迷时期跌幅也更深。这是新泽西基金在 2022 年从另一个背景中学到的教训，当时它在购买比特币挖矿股票后不久，就在 700 万美元的投资上看到了 12-15% 的跌幅。

## ETF 效应与集中风险

2024 年初美国几只现货比特币 ETF 的推出显著影响了对比特币相关投资的广泛接受。这些产品为获取比特币提供了更直接、费用更低的替代方案，但一些机构仍偏好 MSTR 等工具的股权结构。

然而，该策略带有独特风险。由于其公司身份几乎完全与其持有的比特币挂钩，MicroStrategy 本质上是一个单一资产投资工具。比特币价格的长期低迷可能会导致 MSTR 股票的溢价收缩，甚至相对于其底层加密资产出现折价，这将放大包括新泽西养老系统在内的股东的损失。

本文仅供参考，不构成投资建议。