Netflix两月内放弃两笔交易，流媒体先锋按兵不动竞对纷纷整合

Netflix在短短两个月内放弃了两个重大收购目标，让这家流媒体先驱在竞争对手派拉蒙和福克斯重塑媒体行业之际手中无交易。

Netflix本周放弃了收购Roku的竞标，此前已在华纳兄弟探索的争夺中输给派拉蒙Skydance。在竞争对手纷纷整合之际，这家流媒体巨头未能达成任何重大并购交易。

"我们认为Netflix近期的财报支持长期逻辑——复合收入增长、利润率上升以及以超大规模回报资本的空间，"高盛分析师埃里克·谢里丹在报告中写道。"在这些长期逻辑面前，短期争论很可能仍将围绕用户参与趋势展开。"

Netflix在2月输掉了对华纳兄弟探索的竞购战，此前派拉蒙将报价提高至每股31美元，这笔全股票交易的估值达到1100亿美元。据报道，该公司随后在本周与福克斯争夺Roku的竞争中落败。Netflix股价在过去两个月下跌27%，年初至今下跌16%，而同期标普500指数上涨10%。

这些失败的收购使Netflix在美国司法部批准派拉蒙与华纳兄弟探索合并后，只能依赖内生增长和广告业务。合并后的实体将把Paramount+、Max、CBS和CNN置于同一屋檐下。Netflix将于7月16日公布第二季度财报，投资者正关注用户增长和广告收入能否弥补缺乏交易的缺口。

一个价值1100亿美元的对手正在成形

美国司法部于6月12日批准了派拉蒙与华纳兄弟探索的合并，称该交易"不太可能对竞争或美国消费者造成损害"。派拉蒙CEO大卫·埃里森已向投资者表示，该交易有望在9月前完成，此后一项延迟费将要求派拉蒙每月向华纳兄弟探索股东支付数亿美元。

合并后的公司将联合两家百年好莱坞制片厂，整合高端流媒体平台Paramount+和Max、包括CBS和CNN在内的广播及有线电视频道，以及华纳兄弟影业资产。派拉蒙股价年初至今已下跌22.4%，华纳兄弟探索则下跌6.3%。

该交易仍面临障碍。加利福尼亚州总检察长罗布·邦塔正准备提起独立诉讼，以反垄断为由阻止这一合并，多州总检察长联盟也可能加入。洛杉矶县监事会本周警告称，该合并可能导致大洛杉矶地区约2495个岗位以及全球6000个岗位面临风险。欧盟已将初步审查截止日期定为7月14日，英国监管机构正在进行多阶段审查。

Netflix的内生增长赌注

Netflix退出交易之际，正值公司面临证明其广告业务可规模化扩张的压力。该公司4月未将2026年全年收入指引从507亿至517亿美元的区间上调，其31.5%的营业利润率指引也低于分析师预期的32%。

公司在第一季度财报发布后宣布了250亿美元的股票回购授权，显示出对其独立战略的信心。但长期担任董事长的里德·哈斯廷斯于4月卸任，标志着公司在一个不断整合的市场中航行之际一个时代的终结。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。