天然气期货守住3.30美元上方，储气过剩收窄

7月纽约商交所天然气期货6月1日收于每百万英热单位3.30美元，从隔夜高位回落，原因是储气过剩收窄和西部高温预测抵消了东部气温偏低以及萨宾帕斯管道临时中断的拖累。

"市场当前夹在三个看涨因素和一个看跌因素之间，问题在于哪一方先被打破，"拥有逾40年期货市场经验的技术分析师James Hyerczyk表示。"3.387美元的水平上周阻止了涨势，而这个价格是进入6月的全部交易所在。"

美国能源信息管理局报告称，截至5月22日当周天然气注入量为920亿立方英尺，低于950至960亿立方英尺的市场共识，总工作气量降至2.483万亿立方英尺。与上年同期相比的过剩量已压缩至仅210亿立方英尺，而与五年均值相比的缺口已收窄至1440亿立方英尺。活跃天然气钻机数已降至125台，美国本土48州干气产量已从4月份的109.8亿立方英尺/日回落至107亿至109.4亿立方英尺/日的区间。

6月4日即将公布的下一份EIA储气报告将决定看涨逻辑是否成立。又一次低于预期的注入量将证实储气缓冲正在消失，可能推动价格向3.651至3.734美元的阻力集群迈进。若产量回升至110亿立方英尺/日附近或全国需求不及预期，则将为空头提供入场机会，第一下行目标位在3.141美元。

根据商品天气集团的数据，6月1日至10日，美国西部半数地区预计将出现高于平均的气温，这将拉动6月初的制冷需求。该预测部分对多头有利。中西部和东部地区气温低于正常水平，而这些地区集中了最大的人口中心。当全国半数地区不需要空调时，全国制冷需求无法激增，这使得西部高温成为一个支撑涨势的薄弱基础。

5月31日至6月1日期间的Creole Trail管道维护工作，从萨宾帕斯LNG接收站中抽走了约0.8亿立方英尺/日的输送量。这部分气量并未离开市场——而是转入了国内供应。原料气需求日均维持在186亿立方英尺，全球LNG价格高企足以让出口商满负荷运转。如果7月期货在吸收这部分额外供应后仍能守住3.20美元不破，那么该市场下方的需求强度将比表面储气数据所显示的要更强。

供应面本身也存在矛盾。钻机数已降至125台，部分二叠纪盆地生产商因当地定价疲弱而自愿减产。但高企的原油价格使得以石油为目标的钻机继续运行，而在二叠纪钻出的每一桶石油都会产生伴生气。海恩斯维尔产量持续扩张，而目前制约部分供应的管道瓶颈通常会随着时间的推移得到解决。多头是在借时间，而减产从来就不是可持续的安排。

更广泛的能源版图又增加了一层复杂性。美国汽油库存已连续15周下降，这是自2012年以来最长的连降纪录，库存储量降至2.115亿桶——根据EIA数据，这是自2014年以来同期的最低水平。自2月28日美以对伊朗开战以来，汽油价格已飙升50%至每加仑约4.33美元。尽管汽油和天然气属于不同的市场，但同样的地缘政治力量——包括卡塔尔拉斯拉凡LNG厂受损，该厂损失了17%的出口能力——正在收紧全球天然气供应并支撑美国的出口需求。

技术面则强化了这种不确定性。7月期货上周创下两个月来最大的周度交易区间之一，触及3月下旬以来的最高水平后回落。主要周度趋势仍为下行，但次要趋势已转向上行，形成了动能上的冲突。3.387美元的枢轴位上周阻止了上涨。突破该水平后，阻力集群位于3.651美元至52周移动均线3.734美元之间，这才是真正的卖盘预计会出现的位置。若跌破3.387美元，回调目标位为3.141美元，多头需要守住该水平才能维持更高低点的形态。

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