Natixis维持黄金目标价4600美元，央行准备加大购买力度

Natixis SA维持其年底黄金目标价在每盎司4,600美元，预计在金价从5,500美元上方的历史高位回调后，各国央行将加速购买。

"尽管金价从历史高点回落，但黄金的结构性驱动因素依然完好无损，"Natixis高级贵金属分析师Bernard Dahdah在一份报告中表示。

根据世界黄金协会的数据，官方机构目前持有超过36,000吨黄金，为1975年以来的最高水平。过去四年，各国央行平均每年购入1,000吨黄金，几乎是前十年的两倍。

欧洲央行数据显示，黄金在官方储备资产中的占比已攀升至27%，自1996年以来首次超越美国国债（占比22%）。下一个价格催化剂最早可能在8月到来，届时世界黄金协会将发布下一季度的央行黄金调查。

各国央行将储备从美元转移

根据OMFIF的数据，西方政府在2022年乌克兰战争后冻结了俄罗斯约3,000亿美元的海外储备，此后购金潮加速。此举凸显了美元计价资产在金融制裁面前的脆弱性，促使储备管理机构转向不承担交易对手风险的实物黄金。

一项针对管理约10万亿美元的90家央行、主权财富基金和公共养老基金的调查发现，计划在未来十年内削减美元头寸的基金经理数量多于计划增持的——这是该调查13年历史中首次出现方向逆转。近五分之四的受访者预计全球金融体系将变得更加多极化，没有单一货币能独霸天下。

根据国际货币基金组织的数据，美元在已分配储备中仍占56.77%，但较1990年代末期的70%以上有所下降。OMFIF调查发现，净30%的储备管理机构计划在未来一到两年内增持黄金。

黄金涨势吸引散户和机构需求

世界黄金协会表示，中国、印度、土耳其、俄罗斯和哈萨克斯坦领衔了最近一轮的官方黄金购买潮。越来越多的央行也在增加国内黄金储备的存储量，同时分散海外金库存放地点，反映出对地缘政治不确定性的担忧加剧。

世界黄金协会的《2026年央行黄金储备调查》发现，89%的储备管理机构预计未来一年全球央行黄金持有量将继续上升，创纪录的45%的机构计划增加自身储备。近83%的机构认为，未来五年黄金在总储备中的占比将更大。

每盎司4,600美元的黄金价格仍远低于今年早些时候触及的5,500美元上方的历史高点。市场数据显示，即使在美元走强的情况下，2026年金价仍上涨了约3%。COMEX黄金期货仍是价格发现的主要基准，而LBMA定盘价则为实物交割提供每日参考价格。

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