摩根士丹利上调中兴通讯至超配，目标价39港元，AI题材驱动

摩根士丹利将中兴通讯H股评级从平配上调至超配，目标价从31.50港元上调至39港元，因该公司与字节跳动的合作带来AI催化因素。

"与字节跳动围绕豆包AI助手的合作，将基于智能体、多模态和系统级AI能力整合到智能手机中，"摩根士丹利分析师在6月3日的一份报告中写道。

该行还将中兴A股评级从低配上调至平配，目标价从29.44元人民币上调至34.30元人民币。分析师表示，早期需求指标——包括首批集成豆包AI的产品销售一空——表明市场兴趣浓厚。受此上调消息影响，中兴通讯H股上涨6.8%，卖空成交量达到3770万港元，占成交额的3.2%。

此次评级上调之际，中兴通讯近期盈利风险在经历了疲弱的第一季度后已基本被市场消化。摩根士丹利预计，该公司将在2026年下半年恢复正盈利增长，届时低基数效应将支撑这一拐点。与字节跳动的深化合作为AI智能手机的更广泛商业化铺平了道路，这可能成为推动市场情绪和估值的重要因素。

豆包AI助手由字节跳动火山引擎开发，代表了向端侧AI的推进，将基于智能体的能力直接嵌入智能手机操作系统。此次合作也映射了字节跳动通过赛力斯旗下的赛豆科技（Saidou Technology）推动AI的更大布局，豆包大模型正被整合到汽车之中。

由于毛利率压缩、运营费用上升、外汇损失以及减值拨备增加，短期盈利在经历疲弱的第一季度后仍面临压力。该行表示，这一影响将主要体现在低迷的第二季度业绩中，随后将在下半年开始复苏。

新的39港元目标价意味着相较该股上调前水平约有35%的上行空间。此次上调将中兴通讯定位为端侧AI主题的关键受益者，而字节跳动的合作为其在竞争激烈的中国智能手机市场提供了差异化优势。投资者将关注进一步的产品发布和豆包集成产品线的销售数据，这些因素可能成为2026年下半年的潜在驱动力。

本文仅供参考，不构成投资建议。