摩根士丹利上调苹果目标价至360美元，看好AI升级周期

摩根士丹利将苹果公司（Apple Inc.）的目标股价从330美元上调至360美元，称在全球开发者大会上亮相的全新人工智能功能将触发长达数年的硬件升级周期。

"WWDC 2026展示了苹果AI路线图的明确进展，并暗示了比我们预期更早的变现机会，但也表明苹果智能（Apple Intelligence）的改进将是一场马拉松，而非短跑，"摩根士丹利分析师埃里克·伍德林（Erik Woodring）在周二的一份报告中表示。该机构维持增持评级。

全新AI驱动的Siri需要12GB统一内存，这一硬件门槛使得约13亿部现有iPhone无法兼容升级后的语音助手。伍德林预测，未来两年内iPhone出货量将达到近5亿部，覆盖全球超过13亿部活跃设备中的潜在用户。他表示，其中约8.5亿部设备完全无法支持苹果智能（Apple Intelligence）。

苹果股价周二在WWDC主题演讲后下跌超过3%，逆转了此前推动股价创下历史新高的涨势。360美元的目标价较周一收盘价301.54美元意味着约20%的上行空间。苹果此前公布的第二财季营收为1112亿美元，摊薄后每股收益为2.01美元，连续第八个季度实现盈利超预期，并授权了一项新的1000亿美元股票回购计划。

该分析师预计，新的苹果智能（Apple Intelligence）功能将推动服务业务收入在2027年实现超过10%的增长，并带动产品收入实现中两位数增长。伍德林写道，包括"清理"功能和空间重建在内的照片编辑工具，代表了"最明确的近期变现机会"。他表示，苹果最早可能在今年秋季推出新的iCloud定价层级，以从超出旧设备计算限制的用户那里获取更多收入。

摩根士丹利估计，自2020年iPhone 12发布以来，iPhone用户的平均换机周期约为4.5年。需要12GB内存的AI功能实际上划出了一条分界线——能够运行苹果智能（Apple Intelligence）的设备与不能运行的设备之间，形成了该机构所称的自5G时代以来最重大的升级催化剂。

这一升级逻辑表明，苹果以服务为驱动的增长模式可能比市场当前的定价预期更早加速。投资者将关注未来几个季度苹果的季度出货数据和服务业务收入增长，以寻找这一周期正在兑现的迹象。

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