摩根士丹利上调Cerebras目标价至273美元，看好AI推理需求

摩根士丹利将Cerebras Systems（CBRS）的目标价从250美元上调至273美元，较该股在AI芯片制造商作为上市公司发布首份财报后的盘后水平隐含约35%的上行空间。

摩根士丹利在周二的一份报告中表示，新的目标价反映了该行对Cerebras晶圆级架构作为AI推理领域持久优势的信心，该公司声称其推理速度比图形处理器快10倍以上。该行维持对该股的增持评级。

Cerebras报告第一季度核心营收为1.913亿美元，同比增长92%，核心运营亏损几乎盈亏平衡，仅为350万美元。该公司在完成史上规模最大的半导体首次公开募股、筹集64亿美元后，季末持有33亿美元流动性。

周二盘后交易中，该股下跌约11%。此前Cerebras给出的第二季度核心毛利率指引为36%至38%，低于第一季度的46.5%。首席财务官Bob Komen将毛利率下滑归因于公司为加速产能部署而从客户处租回系统的成本，与此同时公司正在自建数据中心。

摩根士丹利表示，利润率压缩是暂时性的，该行预计随着Cerebras逐步摆脱租赁基础设施，其毛利率将回归60%的目标水平。该公司与OpenAI的合作——包括一项价值200亿美元的多年度计算协议——以及与亚马逊云服务（AWS）达成的将Cerebras系统部署至AWS数据中心的最终协议，为长期投资逻辑提供了支撑。

Cerebras股票于5月以185美元的价格上市，盘中一度飙升至386美元的历史高点，周一收于224.43美元。根据彭博编制的共识预期，该股目前交易价格约为2028年预期盈利的41倍。周四锁定期到期后，近13%的IPO股票可能被早期支持者和内部人士出售。

此次目标价上调表明，摩根士丹利认为财报发布后的抛售是一个买入机会。投资者将关注数据中心产能部署的最新进展以及AWS合作的收入贡献时间点——管理层表示，相关收入将从2027年开始体现。

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