MiniMax股价上涨7%，M3模型接入支付宝Token Pay

支付宝已将MiniMax的M3大语言模型集成至其Token Pay服务，打造了中国首个面向模型即服务（Model-as-a-Service）的支付解决方案，该方案已进入大规模商业部署阶段。

支付宝在一份声明中表示："开发者将能够使用自然语言调用支付功能，而用户则可以以更可靠、更精确的方式指令智能代理执行任务。"该解决方案是中国首个针对MaaS量身定制的支付方案。MaaS是一种企业按Token使用量支付AI模型访问费用、而非支付固定订阅费的商业模式，目前该方案已走出测试阶段，进入广泛的商业应用。

周一港股交易中，MiniMax股价上涨7.02%，当日卖空金额达4489万港元，占成交额的2.118%。美银首次覆盖该股，给予"买入"评级及500港元目标价；而摩根大通则将该股评级下调至"中性"，反映出该股今年大涨后分析师的看法出现分歧。除Token Pay之外，MiniMax还计划与支付宝全系列AI支付产品进行整合，提升面向开发者和个人用户的Token服务能力。

M3模型的竞争对手包括国内竞品——百度的文心一言和阿里巴巴的通义千问，以及OpenAI的GPT-4o和Anthropic的Claude等全球模型。通过直接嵌入支付宝的支付基础设施，MiniMax获得了渠道优势：在支付宝平台上进行开发的开发者，无需管理单独的计费系统或API密钥即可使用M3的能力，从而降低了中国商户采用AI的门槛。此次整合也使支付宝在AI支付基础设施领域占据领先地位，有望为其他中国科技公司构建AI服务商业化模式提供模板。

中国的MaaS市场虽仍处于起步阶段，但随着企业寻求无需前期基础设施投入的灵活AI接入方式，该市场正快速增长。MiniMax与支付宝的合作解决了该市场中的一个关键痛点——支付集成问题——开发者可通过现有的支付宝关系按Token付费，而无需建立新的采购渠道。对支付宝而言，此举将其角色从消费者支付拓展至企业AI服务领域，而Stripe和PayPal等全球同行也已开始通过AI相关支付产品瞄准这一市场。

这笔交易为MiniMax提供了通过支付宝平台的直接营收渠道。支付宝服务着超过10亿用户和数千万商户。今年与壁仞科技、智谱AI等同行一同在港上市的MiniMax，是中国一批争相将模型能力转化为经常性收入的AI初创公司之一。在投资者审视AI公司是否具备清晰变现路径的当下，与支付宝的合作提供了一个切实的商业化证明，有望支撑其股价估值。

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