MiniMax M3发布引发MINIMAX-W股价12%逆转

MiniMax M3推理效率提升20倍未能维持早盘涨势，MINIMAX-W股价逆转17个百分点，最终收跌。

MiniMax M3是一款新推出的大型通用模型，拥有100万token的上下文窗口和20倍的推理效率提升，于周一正式亮相。其母公司MINIMAX-W股价随之从上涨5.2%急转直下，最终收跌12%。

公司表示，该模型采用了一种名为MiniMax稀疏注意力（MiniMax Sparse Attention）的新架构，可将每个token的计算量降至上一代模型的大约二十分之一。MiniMax在声明中指出："M3在编程、智能体能力、超长上下文处理以及原生多模态方面实现了代际突破。"

100万token的上下文窗口使该模型能够一次性处理整个代码库或长篇文档，这一能力足以与DeepSeek及其他中国AI实验室的产品相抗衡。效率提升意味着每次推理查询的计算成本大约仅为前代模型的5%，这一指标直接影响企业客户大规模部署AI的经济性。目前，大多数大语言模型均按token收取API访问费用，推理成本因此成为关键竞争差异化因素。

MINIMAX-W开盘上涨5.24%，报907.5港元，随后逆转走低，收报736港元，较上一交易日下跌12.38%。当日成交超过180万股，成交额达14.9亿港元。交易所数据显示，卖空金额为1.1098亿美元，占成交额的5.18%。

这一剧烈逆转表明，投资者正在权衡该技术的前景与创收时间表。瑞银此前表示，模型升级可能加速变现，但对于这家今年早些时候在香港上市的AI初创公司而言，近期盈利能力仍未得到证实。M3的20倍效率提升可能大幅降低推理成本，这是中国AI开发者在争夺企业客户（从百度文心与阿里巴巴通义千问等老牌厂商手中）的竞争中的关键因素。

MINIMAX-W的估值反映了高增长预期，但营收可见度有限，这是尚未盈利的AI公司普遍面临的动态。该股日内从高点至收盘的17个百分点逆转表明，即便是在技术层面取得真正突破，也可能不足以在要求近期结果的市场中维持上涨动能。

本文仅供参考，不构成投资建议。