美光涨3%：花旗看多存储器、看空高通

花旗将美光科技列入上行观察名单，并将高通列入下行观察名单，理由是DRAM与智能手机前景出现分化。

"受持续的人工智能需求推动，DRAM价格预计将在2026年下半年上涨，"花旗分析师周一在一份报告中写道。"智能手机销售增长依然疲软，给高通的短期前景带来压力。"

美光股价早盘上涨3%，至1008.77美元。该股属于周四抛售后反弹的存储器类股，受到一波看涨分析师报告的支撑。瑞银将2026年第三季度DDR合约价格预测从此前的环比上涨17%上调至32%，美银重申对美光的"买入"评级，目标价1550美元。

花旗表示，这种分歧性的判断出现在AI计算需求持续超过供给的背景下。AWS最近将EC2 GPU价格上调20%，这表明DRAM短缺仍是AI基础设施的主要瓶颈。美银数据显示，存储器目前占云AI资本支出的35%至40%，但存储器类股交易价格仅为远期收益的10倍以下。

花旗此举进一步强化了市场共识，即存储器周期仍有上行空间。瑞银分析师Nicolas Gaudois表示，DRAM市场至少到2028年第二季度仍将供不应求，称上周的回调"可能只是暂时性的"。美光第三财季营收达415亿美元，同比增长346%，非GAAP毛利率为84.9%。该公司预计第四财季营收为500亿美元。

高通面临的则是另一组挑战。智能手机市场占其营收的大部分，已显示出饱和迹象，全球手机出货量增速为多年来最慢。花旗将其列入下行观察名单，表明该移动芯片制造商的风险回报已经转差。

并非所有人都看好存储器前景。"大空头"投资者迈克尔·伯里最近披露了基于估值逻辑对美光的空头头寸，这与美银认为"抛售是健康的调整，而非AI需求的结构性变化"的看法相左。SanDisk和西部数据也加入反弹行列，SanDisk早盘上涨5%，西部数据上涨5%。

对于美光持股者而言，花旗的报告强化了以AI驱动的存储器需求为核心的看涨逻辑。下一个考验是三星周二发布的财报，这将为整个行业的高带宽存储器定价提供参考。而对于高通，投资者将在未来几个季度关注智能手机需求企稳的信号。

本文仅供参考，不构成投资建议。