五月非农就业报告将美联储加息概率推升至85%，比特币和黄金承压

五月非农就业报告实际上终结了2026年降息的所有可能性，联邦基金期货市场定价显示，美联储在年底前加息的可能性为85%。

五月非农就业报告浇灭了市场对降息的剩余希望，将CME FedWatch数据显示的12月前加息概率推升至85%以上，并引发比特币和黄金的同步抛售。

"我越来越担心，今年晚些时候可能需要提高利率，"达拉斯联储主席洛丽·洛根（Lorie Logan）6月3日在德克萨斯州的一次演讲中表示，据路透社报道。

美国5月新增非农就业岗位17.2万个，失业率维持在4.3%，劳工统计局6月10日公布的数据显示。同一天，消费者价格指数（CPI）同比攀升至4.2%，创下三年新高，核心CPI（剔除食品和能源）上涨2.9%。比特币下跌逾3%，跌破9.2万美元，而现货黄金下跌1.8%至每盎司2310美元，美元走强，实际收益率上升。

这种鹰派重新定价对风险资产具有广泛影响。更高的借贷成本可能拖累推动股市上涨的人工智能基础设施建设，同时持有黄金和比特币等无收益资产的机会成本也在增加。联邦公开市场委员会（FOMC）的下一次会议将于6月17日结束，虽然此次会议预计不会调整利率，但据路透社报道，交易员目前认为10月前加息的可能性为60%。

利率预期的转变标志着今年早些时候市场定价多次降息的局面出现急剧逆转。芝商所（CME Group）的FedWatch工具（分析30天联邦基金期货合约价格）现在显示，到2026年12月会议时，加息25个基点至目标区间3.75%至4%的概率为71%，高于就业报告公布前的不到50%。当前联邦基金利率为3.5%至3.75%，自2025年末最后一次降息以来保持不变。

根据劳工统计局的数据，5月CPI数据是自2023年4月以来的最高水平。4.2%的整体通胀率是美联储2%目标的两倍多，而2.9%的核心CPI（为2025年9月以来最高）消除了通胀是暂时性或由能源驱动的论点。伊朗冲突已将燃料价格大幅推高，风险在于这些供应侧冲击通过更高的运输和生产成本蔓延至非能源领域。

新任美联储主席倾向鹰派

凯文·沃什（Kevin Warsh）于5月15日就任美联储主席，为经济前景增添了鹰派维度。他在2006年至2011年此前担任FOMC成员期间，即便在金融危机期间失业率飙升时，也一贯支持加息以抑制通胀。他的任命接替了杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell），使得央行的政策方向转向更紧缩的货币环境。

美联储上一次面临类似通胀过高的情况是在2022年，当时CPI达到9.1%的峰值，央行在七个月内加息425个基点。虽然今天4.2%的读数没那么严重，但紧张的劳动力市场、伊朗冲突带来的能源驱动价格压力以及鹰派主席的组合，创造了一个看起来更像2022年而非市场此前预期的宽松周期的政策环境。

对于比特币而言，利率敏感性反映了更广泛的流动性紧缩。该加密货币在数据公布后下跌逾3%，交易价跌破9.2万美元，而黄金下跌1.8%至每盎司2310美元。这两种资产历来在货币政策宽松预期下上涨，并在这些预期逆转时遭遇抛售。同时下跌表明这是一种广泛的风险削减行为，而非资产特定的因素。

截至6月12日的一周，标普500指数小幅上涨0.6%，收于7431.46点，历史性的SpaceX IPO吸引了投资者的注意力。但如果加息预期继续升温，该指数仍面临进一步重新定价的风险。在此期间，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数也创下新高，不过股市韧性表现与比特币和黄金抛售之间的分歧凸显了市场中的不安情绪。

特朗普总统公开推动降息，认为降低借贷成本可以刺激消费者和企业支出。但数据让美联储几乎没有回旋余地。2025年美国GDP增长达到2%，国际货币基金组织预计2026年将升至2.4%——这很难说是能证明货币宽松合理的经济疲软。

本文仅供参考，不构成投资建议。