Marvell Technology 2026年累涨200% 投资者质疑AI涨势能否延续

迈威尔科技今年飙升逾200%，在波动的AI市场中成为表现最佳的半导体股之一。

迈威尔科技2026年200%的涨幅使其成为表现最佳的主要半导体股，但6月抛售潮令芯片板块市值蒸发一万亿美元，投资者开始质疑这轮涨势是否还有延续空间。

"市场正在对AI相关股票定价完美预期，迈威尔也不例外，"Tortoise Capital投资组合经理Rob Thummel表示。"在我们看来，这波抛售很大程度上是在更低价位买入AI基础设施必需股的机会。"

6月8日，在标普道琼斯指数公司宣布迈威尔科技将于6月22日纳入标普500指数后，该股飙升9.6%，使当月迄今涨幅达到约29%。该股2026年迄今已累计上涨逾200%，跑赢包括博通（财报后回调前涨幅约40%）和英伟达（2026年涨幅约120%）在内的同业。费城半导体指数在6月5日单日大跌10%，创多年来最差单日表现，原因是博通的AI芯片指引未能达到市场高企预期。

投资者面临的问题是，迈威尔的估值能否维持当前轨迹。该公司交易估值溢价，反映了市场对其数据中心和定制芯片业务持续加速增长的预期。随着6月22日纳入标普500指数以及甲骨文财报为市场提供企业AI需求的下一个判断依据，该股正面临关键考验：其200%的涨幅是合理还是过度。

迈威尔的涨势得益于其作为超大规模云提供商定制ASIC（专用集成电路）和数据中心连接芯片关键供应商的地位。该公司的定制芯片项目与多家主要云运营商建立了合作关系，已成为其传统网络和存储业务之外的又一增长引擎。与一些主要依赖通用芯片销售的同行不同，迈威尔的定制芯片模式通过锁定产量的设计合同提供了多年收入可见性。

6月5日由博通第二财季业绩引发的半导体抛售潮，生动展示了高估值有多么脆弱。博通公布AI半导体收入为108亿美元，同比增长143%，但股价仍下跌14%，原因是该公司维持全年AI营收预测不变而非上调。抛售潮蔓延至整个板块，美光科技单日跌13.3%，AMD跌10.9%。

迈威尔的势头能否挺过估值重置？

迈威尔在纳入标普500指数之际，其市值今年已增长逾两倍，这提高了未来盈利超预期的门槛。该公司的数据中心收入占其总营收的大部分，必须持续加速增长才能证明当前估值合理。英伟达CEO黄仁勋在Computex主题演讲中称这波抛售为买入机会，晨星分析师截至6月8日认为英伟达相对280美元公允价值预估被低估约25%。但迈威尔的远期估值倍数高于英伟达，容错空间更小。

竞争格局增添了另一层风险。博通作为迈威尔在定制ASIC领域的主要竞争对手，预计第三季度AI芯片销售额达160亿美元——同比增长逾200%——但市场因其未上调全年展望而给予惩罚。如果迈威尔下次财报面临类似预期，该股可能遭遇同样的走势：创纪录的增长无法满足要求加速的市场。

对于在200%涨幅后考虑入场的投资者而言，关键变量在于迈威尔的设计合同管道能否维持其估值所隐含的增长轨迹。该公司6月22日纳入标普500指数将触发指数基金的被动买入，提供短期支撑。但更广泛的AI交易仍容易受到超大规模云资本支出见顶迹象的影响。甲骨文将于周三发布的财报以及英伟达8月26日的完整业绩，将成为判断AI基础设施建设是在加速还是趋于平稳的下两个重要节点。迈威尔股价较半导体行业平均水平存在溢价，几乎没有令人失望的余地。

本文仅供参考，不构成投资建议。