Marathon Digital 2026年第一季度亏损 13 亿美元，全面转向人工智能基础设施

Marathon Digital Holdings (NASDAQ: MARA) 报告 2026 年第一季度净亏损 13 亿美元，这一结果很大程度上受到比特币价格波动和未实现市值计价调整的影响。随着公司在业绩未达分析师预期的背景下加速从纯比特币挖矿向多样化数字基础设施模型转型，公司进行了重大收购并削减了债务。

“2026 年第一季度是 MARA 重新定义自我而非微调的一个季度，”Marathon Digital 董事长兼首席执行官 Fred Thiel 表示，“数字基础设施价值创造的下一阶段将由电力控制能力、电力位置、可用时间以及如何实现最佳变现来决定。”

该比特币矿企本季度营收同比下降 18.3% 至 1.746 亿美元，低于普遍预期。公司报告每股亏损 3.31 美元，与预期的每股亏损 1.41 美元相比，负面偏差超过 134%。下滑的主要驱动因素是本季度比特币平均价格下跌 18%，直接导致营收减少 3310 万美元，以及公司持有的数字资产约 10 亿美元的未实现市值计价公允价值调整。

尽管亏损巨大，Marathon 仍致力于向以人工智能和高性能计算为核心的数字基础设施公司转型。其中一项关键举措是签署了收购 Long Ridge Energy & Power 的最终协议，这为 Marathon 将其电力容量扩展至 1 吉瓦以上铺平了道路。公司还以折扣价偿还了约 30% 的未偿可转换债务，旨在减少潜在稀释并提高财务灵活性。为筹集资金，Marathon 出售了价值约 15 亿美元的比特币。

向人工智能与能源的战略转型

Marathon 领导层强调，其未来在于控制大规模能源容量，为比特币挖矿和快速增长的人工智能行业提供动力。收购 Long Ridge 是该战略的核心，它提供了一座拥有稳定现金流的运营电厂，以及用于开发顶级人工智能数据中心园区的土地。

Thiel 在财报电话会议上表示：“在电力和基础设施约束需要数年才能解决的市场中，Long Ridge 为我们提供了为股东创造价值所需的一切。”

公司还通过与 Starwood 合作，将其电力土地组合转化为机构级数字基础设施。这种模式允许 Marathon 以站点资产出资获取股权，从而减少大规模资本支出。通过其控股子公司 Exaion，Marathon 还瞄准了主权和私有云人工智能计算市场，特别是欧洲和中东地区。

市场反应与展望

尽管出现巨额亏损且收益未达预期，Marathon 的股价在盘后交易中表现相对稳定，反映出部分投资者对其长期战略转型的信心。公司核心比特币挖矿业务在本季度生产了 2,247 枚 BTC，由于网络难度上升，较去年同期略有下降。

这种转型伴随着显著的执行风险，且公司业绩仍与波动的加密货币市场挂钩。然而，管理层的重点非常明确：利用其在大规模获取低成本电力方面的专长，捕捉人工智能计算的爆炸性需求，同时在过渡期利用比特币挖矿将电力资产变现。公司预计在年底前为其新的数据中心容量签署多份租户租赁合同。

本文仅供参考，不构成投资建议。