Mag 7面临10亿美元ETF资金外流 芯片股强势超越软件股

"七巨头"交易正在瓦解，投资者从该主题ETF撤资10亿美元，转向飙升的芯片股。

标普500指数的"七巨头"交易正在瓦解，投资者6月份从该主题ETF中撤资10亿美元，转而涌入飙升的芯片股。

"市场在很大程度上认为所有七家公司都能从人工智能中同等受益。这一理论将被证明是这十年中最大的投资误解之一，"deVere Group首席执行官兼创始人奈杰尔·格林表示。

Roundhill "七巨头" ETF在交易员所称的"黑色六月"中遭遇10亿美元资金外流。苹果股价下跌逾6%，此前该公司承认无法再保护消费者免受人工智能数据中心需求所导致的存储和内存成本上涨的影响。过去三个季度，由于供应商优先生产用于人工智能服务器的高带宽内存，存储和内存成本已翻了四倍。

格林预测，五年之内，市场将得出结论：当今的科技巨头中仅有三家将作为人工智能基础设施的所有者享有溢价估值，其余则将被视为人工智能算力的消费者。这七只股票——苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉——近年来对标普500指数涨幅贡献巨大，因此任何资金轮动都可能对该指数构成拖累。

芯片股飙升，软件股落后

科技板块内部的分化十分明显。根据《巴伦周刊》的一篇报道，芯片股经历了历史性飙升，而软件股则持续表现不佳。作为人工智能芯片的主导生产商，英伟达直接受益于基础设施扩建，而那些在人工智能能力上大举支出的公司则面临越来越多的回报质疑。亚马逊是"七巨头"中表现最差的成员，五年涨幅仅为33%，该公司今年计划投入2000亿美元的资本支出——这一数字已引发华尔街的质疑。

基础设施与消费者之分野

格林的观点在从人工智能生态系统中获取经济租金与消耗租金的公司之间划出了一条清晰界限。"控制芯片、内存、算力和人工智能基础设施的公司最终将拥有最强的定价权，"他说。"而购买这些投入品的公司将继续蓬勃发展，但它们可能日益面临利润率压力和较低的估值倍数。"

亚马逊网络服务是这家电商巨头最赚钱的业务部门，一季度营收达375.8亿美元，同比增长28.4%，利润率为37.6%。首席执行官安迪·贾西预计AWS十年内年销售额将达到6000亿美元，是他此前预测的两倍。但2000亿美元的资本支出承诺让部分投资者怀疑回报能否兑现。

对于投资组合经理而言，"七巨头"交易的分化对标普500指数的集中度风险具有重大影响。如果轮动趋势扩大，资金可能从大型软件和消费科技股转向半导体和基础设施股。下一个考验将在7月到来，届时该集团将开始公布第二季度财报，这将是人工智能支出分化如何影响利润率的首批硬数据。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。