半导体拥挤交易平仓，泛林集团下跌5%

泛林集团股价周二下跌5%，因美国银行调查显示80%的基金经理认为半导体是最拥挤的交易。

泛林集团股价6月16日下跌5.03%至369.34美元，表现不及大盘涨势——标普500指数当日上涨1.65%，纳斯达克100指数上涨3.06%。此次下跌导致这家半导体设备制造商市值蒸发约246亿美元，该股此前52周累计涨幅高达320%。iShares半导体ETF（SOXX）同样下跌，但泛林集团在设备制造商中跌幅居前，投资者对板块最大赢家进行获利了结。

"当如此多的专业投资者同时意识到自己超配了同一仓位时，抢先行动的动机非常强烈，"美国银行调查报告的作者写道。该报告于周二上午发布，显示80%的受访者认为半导体是最拥挤的交易，创下该调查历史最高纪录。抛售在5月进口价格数据公布后加速——该数据同比上涨1.9%，几乎是市场共识1.1%的两倍，年化涨幅达6.7%，为2022年8月以来最大。这些数据令一项市场预期变得复杂：此前美伊和平协议推动WTI原油下跌逾4%至三个月低点，市场曾认为通胀担忧已经解除。部分基金经理开始押注美联储新任主席凯文·沃什本周晚些时候首次会议上将维持鹰派立场。

泛林集团是第一季度半导体设备制造商中的佼佼者。Columbia Threadneedle Investments在其2026年第一季度致投资者信中称，该公司用于AI服务器生产的刻蚀和沉积设备面临"不可遏制的需求"。该公司3月当季营收达58.4亿美元，环比增长9%，同比增长24%，AI基础设施超级周期推动全球领先晶圆厂和存储制造商创下资本支出纪录。据Insider Monkey数据库显示，对冲基金持股数量从上一季度的104家增至第一季度末的123家。

抛售蔓延至整个半导体设备板块。应用材料、ASML控股和科磊在周二交易中均出现下跌，但市值达4860亿美元的泛林集团在累计飙升320%后回吐的压力最大。更广泛的市场背景加剧了紧张情绪：10年期美债收益率降至4.42%，创一个月新低，投资者从拥挤的科技仓位轮动至受益于油价下跌的板块。航空公司和邮轮运营商上涨——联合航空控股涨逾3%，皇家加勒比邮轮涨逾6%，原油价格暴跌降低了燃料成本。

对投资者而言，问题在于周二的下跌是过热交易中的健康回调，还是更深层次板块轮动的开始。泛林集团营收同比增长24%，且处于AI基础设施建设核心位置，提供了基本面支撑。该公司的设备是生产驱动AI服务器的先进存储和逻辑芯片不可或缺的工具，Columbia Threadneedle将这一需求驱动因素描述为"AI基础设施超级周期"。但80%的基金经理已布局半导体，边际买家短期内可能已经耗尽。本周晚些时候的美联储会议增加了另一个变量：如果维持鹰派利率立场，可能加速拥挤科技仓位的平仓；而鸽派立场则可能吸引买家重回该板块。

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