韩元跌至1540.55，创2009年以来新低，能源冲击成主因

韩国货币跌至逾17年最低水平，中东冲突与油价飙升令政府的口头干预努力徒劳无功。

韩元周四一度下跌1.4%，至1美元兑1540.55韩元，为2009年3月以来最低，随后跌幅有所收窄。交易所数据显示，外国投资者在单日交易中抛售了46亿美元的韩国股票，使今年净卖出总额达到740亿美元。随着抛售蔓延至固定收益市场，三年期韩国国债收益率跃升9个基点，至3.86%。

"韩元全面表现不佳，美元/韩元飙升至1540.55，为2009年3月以来最高水平，"Brown Brothers Harriman策略师Elias Haddad表示。"韩元下跌主要反映了韩国的负能源净出口和负实际利率。"

韩元今年对美元已贬值逾6%，成为亚洲表现最差的货币之一，原因是该地区能源进口经济体首当其冲承受原油价格上涨的压力。根据韩国能源经济研究院的估算，韩国是全球第四大原油进口国，油价每上涨10美元，其年度进口账单就会增加约80亿美元。

韩国经济副总理兼企划财政部长官秋庆镐表示，当局正以"高度警惕"的态度监控外汇市场，并承诺在单边波动过度时采取必要措施。这一警告呼应了5月22日罕见发布的联合短信，该短信将韩元贬值定性为"偏离经济基本面的过度波动"。

然而，干预措施并未能阻挡跌势。韩国的负能源净出口意味着油价上涨直接施压于货币，而负实际利率——政策利率为2.75%，但通胀率高于3%——则降低了韩元计价资产的吸引力。BBH的Haddad表示，干预措施更可能减缓而非逆转贬值趋势，"直到能源冲击消退为止"。

韩元疲软是亚洲整体趋势的一部分。随着中东冲突持续推高油价，印度尼西亚和菲律宾也加强了对其货币的防御。对韩国而言，挑战因美联储的鹰派立场（保持美元强势）以及国内股市的上涨——韩国综合股价指数今年因散户投资者推动上涨约10%——而变得更加复杂，这促使外资获利了结并调整投资组合。

"当局已经尽力而为，但鉴于韩元疲软主要由外部因素驱动，有效管理汇率非常困难，"新韩银行首席经济学家So Jaeyong表示。

韩华投资证券经济学家Choi Kyuho表示，韩元近期可能进一步跌至1550，美联储的鹰派立场和持续的外资股票流出构成了强劲阻力。韩元上一次触及这一水平是在全球金融危机期间，当时在2009年3月跌破了1570，之后随着美联储推出量化宽松政策而反弹。

政府已采取了超出口头干预的措施。它将6月债券发行量较5月削减了21%，并通过每日电话和即时通讯群组加强了监控。但分析人士表示，在外部环境没有显著改善的情况下，这种边际调整不太可能扭转趋势。

就目前而言，韩元的走势取决于两个首尔方面基本无法控制的因素：油价的走向和美联储的政策立场。除非其中一个发生变化，否则亚洲的能源进口国将继续承受近二十年来该地区最严重的货币压力。

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