摩根大通警告：Strategy 17亿美元股息账单或迫使更多比特币抛售

摩根大通表示，Strategy的比特币销售政策给加密市场引入了可避免的双向风险，敦促该公司将美元储备扩大至覆盖24至36个月的股息支付。

比特币跌至61,615美元，此前摩根大通警告称，Strategy新的比特币销售政策创造了双向流动风险，加剧了来自创纪录ETF资金外流的压力。

"Strategy既能买入也能卖出比特币的能力，给市场带来了不必要的双向流动风险，"摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou在周三的一份报告中表示。"需要将覆盖水平提高至24至36个月，才能让投资者感到更安心。"

Strategy在5月26日至5月31日期间出售了32枚比特币，均价为77,135美元，产生约250万美元收入，这是自2022年以来该公司首次披露的卖盘。该公司持有847,363枚比特币，价值约522亿美元，约占总供应量的4%。其目前25.5亿美元的现金储备可覆盖约17个月的优先股股息和利息支付义务。

这一警告发布之际，加密市场正面临需求疲软，美国现货比特币ETF在6月录得创纪录的40亿美元净流出。摩根大通认为《CLARITY法案》今年通过的概率低于50%，这消除了机构采用的一个关键催化剂。比特币目前已跌破其估计的87,000美元挖矿成本线，从历史经验来看，这一水平通常标志着矿工面临压力。

一个17亿美元的问题

摩根大通表示，Strategy每年约17亿美元的股息账单已成为加密市场下半年表现的核心变量。该公司上周正式确立了一项政策，允许通过出售比特币来支付优先股股息，而执行董事长Michael Saylor此前已预告了这一动向，称Strategy"可能会出售一些比特币来支付股息，以对市场进行预先管理。"消息披露后，MSTR股价下跌约7%。

ETF资金外流加剧压力

美国现货比特币ETF在6月录得创纪录的40亿美元净流出，使年初至今的资金流转为负值。Strategy一直是最大的单一买家，今年以来已购入约137亿美元的比特币，约占摩根大通估算的加密资产总净流入量的70%。摩根大通预计，Strategy在2026全年的比特币购买量将达到约320亿美元，表明该行认为5月底的卖盘属于例外情况。分析师表示，当前的看跌情绪最终可能成为逆向看涨信号，下半年走势能否走强将取决于Strategy能否扩大现金储备以及《CLARITY法案》的最终命运。

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