摩根大通喊买芯片回调，半导体上行周期料延续至2028年

摩根大通建议客户买入芯片抛售潮，称半导体上行周期远未结束。

摩根大通敦促投资者买入近期半导体板块的抛售潮，认为芯片上行周期至少将持续到2028年。

"半导体上行周期远未结束，"摩根大通策略师Mislav Matejka在7月6日的一份报告中表示。"有意义的新增供应在2028年之前不太可能到来。"

费城半导体指数及芯片主题ETF在6月底至7月初录得大幅下跌，AMD、英特尔、美光科技、英伟达和博通均出现回调。此轮抛售发生在前一个季度强劲反弹之后，导火索包括市场对AI基础设施支出的担忧、估值高企以及部分行业参与者的谨慎指引。Matejka表示，摩根大通在科技领域的首选仍是半导体股，其次是超大规模云服务商以及风险较高的AI概念股。

该建议发布之际，包括美光、SK海力士和三星在内的内存芯片制造商，其高带宽内存（HBM）供应已售罄至2026年，而新的晶圆产能预计要到2028年之后才能实质性到位。AI数据中心今年预计将消耗全球约70%的内存芯片产量，分析师将此描述为结构性供给不足，赋予生产商持续的定价权。

对"七巨头"持谨慎态度

尽管摩根大通对芯片制造商持看涨立场，但对"七巨头"更为谨慎，警告称尽管盈利持续增长，但对AI变现能力的担忧可能拖累估值。该行还维持对软件、商业服务和媒体等AI敏感板块的长期看空观点，不过预计当这些股票超卖时可能会出现阶段性反弹。

所谓的"AI蚕食"风险——即大规模资本支出用于AI基础设施侵蚀了那些投入巨大但回报路径尚不清晰的公司的回报——是该行采取选择性策略的关键原因。摩根大通预计，在通胀放缓、盈利强劲和投资者仓位较轻的支撑下，全球股市将在2026年下半年创下新高，但市场领涨力量将从AI相关股票扩展至小盘股、周期性板块和国际市场。

内存供应紧张支撑看涨论

内存芯片的供需失衡强化了摩根大通对半导体的看涨观点。美光2026年之前的全部HBM供应已售罄，该公司及其竞争对手已通过多年期合约锁定买家。高盛已上调多只关键内存股的评级，认为供需失衡是主要推动因素。

多只内存股在2026年年内涨幅已超过100%，使该板块成为更广泛芯片领域中表现最强劲的板块之一。分析师表示，最大的风险在于AI支出增长能否以当前速度持续——如果超大规模企业削减资本支出，需求格局可能发生变化。

摩根大通的这一信号表明，机构投资者将本轮半导体抛售视为买入机会，而非低迷周期的开始。投资者将关注英伟达、美光及其他芯片制造商即将发布的财报，以判断AI需求能否将当前周期延续至2027年及以后。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。