日债收益率上涨2个基点，短观数据加剧BOJ加息路径争论

日本债市周二遭遇抛售，一份表现强劲的日本央行短观调查进一步强化了加息的理由，即便该央行正应对伊朗冲突能源冲击的后续影响。

日本国债在东京早盘时段下跌，追随隔夜美国国债的价格跌势，20年期国债收益率上涨2个基点至3.675%，30年期国债收益率攀升2个基点至3.965%。日本国债与美国国债通常同步波动，而日元持续走软加剧了此次抛售。日元疲软通常会推升进口价格和通胀，可能促使日本央行以更快的步伐加息。

"伊朗战争导致的原材料成本上升带来的负面影响，在一定程度上被AI相关商品和芯片的旺盛需求所抵消，"一位日本央行官员在短观调查公布后的简报会上表示。

日本央行周三公布的季度短观调查显示，衡量大型制造业企业景气状况的指数从3月份的+17升至+22，高于Quick调查中经济学家预测的+16共识值，创下2018年3月以来的最高水平。大型非制造业景气指数从+36升至+37，同样高于+35的共识预期，创下1991年8月以来的最高水平。

日本大型企业目前计划在截至2027年3月的当前财年将资本支出增加11.5%，较上一次调查中计划的3.3%增幅大幅加快，也高于10.5%的市场预期中值。BOJ官员指出，该调查可能尚未完全反映6月15日美伊和平协议的最新进展，因为大多数企业在协议签署前已作出回应。

利率路径与通胀动态

短观调查结果将是日本央行在7月30日至31日下次政策会议上重点审视的因素之一。日本央行在6月将利率上调至31年来的最高水平，这是其政策正常化进程中的一个里程碑事件，并已发出准备进一步收紧的信号，因其重点在于遏制伊朗战争引发的能源冲击所带来的价格压力。

日本5月份批发通胀飙升至6.3%，创三年新高，表明企业已在转嫁能源冲击带来的更高成本。尽管美伊和平协议缓解了市场对全球价格压力的一些担忧，但日本央行的政策路径仍因需要在控制通胀与依赖进口燃料的经济之间取得平衡而变得复杂。

日元持续疲软又增加了另一层复杂性。日元贬值会推高进口成本，进而传导至消费者价格，可能加速日本央行采取行动的时机。该央行的政策委员会将在7月会议上发布最新的季度增长和通胀预测，这将为未来加息的步伐和时机提供指引。

上一次短观大型制造业指数达到类似水平是在2018年初，当时日本央行在开始当前正常化周期之前，又维持了六年的超宽松政策立场。而这一次，由于通胀率远高于2%的目标水平，且日元持续承压，该央行面临着根本不同的局面。

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