京东首季经调整利润料跌56% 归因于新业务投资支出

根据对17家券商的调查，由于对新增长计划的大量投入拖累了利润率，京东预计将报告第一季度经调整净利润下降56%，至中位数56.6 亿元人民币。

中金公司（CICC）在报告中表示：“我们预计非公认会计准则净利润将同比下降53%至59.7 亿元人民币，营收增长4.5%。”这反映了5月12日财报发布前的普遍共识。

该调查预计第一季度营收在3097 亿元至3151 亿元人民币之间，中位数为同比增长3.4%。利润的大幅下滑反映了新业务的持续亏损，包括进军外卖领域的激进动作，这抵消了公司百货业务板块的快速增长。

财报结果将考验投资者对京东长期增长叙事与短期盈利压力之间的信心。尽管预测偏向看空，但一些分析师认为京东估值仍有提升空间，其中一项预测指出，基于2028年营收达到1.5174 万亿元人民币，其潜在公允价值可能达到45.26 美元。

平衡增长与盈利能力

市场正高度关注京东扩张至竞争激烈的各新领域所带来的成本。花旗（Citi）分析师估计，新业务在2026年第一季度的运营亏损将达到108 亿元人民币，尽管他们指出这比上一季度有所改善。根据中金公司的预测，京东零售的表现预计将保持稳定，但不同部门间分化明显：百货销售额增长14%，而电子产品部门则下降9.5%。

这一动态突显了京东面临的核心挑战：在主要电商引擎自身面临压力的情况下，如何为高成本的增长计划提供资金。正如市场报告中所指出的，近期分析师的看涨修正和对冲基金兴趣的增加，表明部分投资者相信该公司核心的物流和电商优势能够克服新业务带来的拖累。

利润大幅下滑凸显了在外卖等新领域竞争的代价。投资者将密切关注5月12日的业绩电话会议，以了解管理层如何在维持这些重头投资的同时，恢复利润率增长和股东回报。

本文仅供参考，不构成投资建议。