日本投资者以五年来最快速度抛售外国股票

日本投资者在5月份以约五年来最快的速度抛售外国股票，因伊朗战争以及对科技驱动行情已过度延伸的担忧，引发了大规模的风险规避调整，拖累标普500指数下跌2%，财务省数据显示。

此次抛售之际，始于2月底的伊朗冲突已推动美国原油升至约每桶93美元——战前约为70美元——同时使得承担全球21%石油贸易量的霍尔木兹海峡实际上处于关闭状态。上一次油价如此急剧飙升还是2022年俄乌冲突时期，当时布伦特原油突破每桶130美元。能源成本上升推高了各行业的投入价格，导致企业不愿招聘，即便美国劳工部数据显示5月新增就业17.2万人，约为经济学家预期的两倍。前两个月数据合计上修9.3万人，显示尽管面临地缘政治逆风，劳动力市场仍保持韧性。

从日本流出的资本与全球股市的广泛抛售同步发生。标普500指数上周五下跌2%至近7,427点，创下10月以来最大单日跌幅；道琼斯工业平均指数下跌0.9%至约51,094点；纳斯达克综合指数重挫3.5%至约25,893点，大型科技股领跌，英伟达和博通对市场拖累最大。基准美国10年期国债收益率在强劲就业报告出炉后飙升7个基点至4.553%，因市场预期美联储今年可能需要加息。亚洲方面，韩国KOSPI指数大跌5.5%至8,160.59点，科技权重股SK海力士和三星电子分别下跌9.9%和6.4%，交易员关注英伟达CEO黄仁勋对韩国的计划访问。日本日经225指数下跌1.3%至66,588.12点，尽管官方数据显示实际工资连续第四个月上升，显示出国内经济强劲与外部避险情绪之间的拉锯。

日本投资者是全球最大的跨境股票买家之一，持续减少外国股票购买可能压制对美国及国际股票的需求，给本已高企的科技估值带来额外抛压。若伊朗冲突持续且科技估值继续压缩，日本资本外流可能加速，可能引发全球机构投资者更广泛地重新调整头寸。

黄金因避险需求升温而上涨

地缘政治不确定性也提振了对避险资产的需求。黄金价格上涨，因各国央行加大购买力度；全球最大黄金矿商纽蒙特公司（Newmont Corp.）报告第一季度营收同比飙升45.85%至46亿美元。该公司产生了12亿美元的强劲自由现金流，并宣布了60亿美元的股票回购计划，反映出冲突期间贵金属的有利定价环境。纽蒙特的经营现金流同比增长160.91%，显示了随着金价上涨黄金矿商获得的利润率扩张。

跨资产传导与美联储展望

从地缘政治到市场的传导链条在各类资产中清晰可见。油价仍维持在每桶93至95美元的高位，加剧了通胀担忧，使央行政策决策复杂化。美国强劲的就业报告——5月新增17.2万个职位，前几个月合计上修9.3万——强化了美联储可能需要加息的预期，此举将进一步推升美元，并可能加速资本从风险较高市场外流。"推动通胀上升的力量比伊朗战争更为广泛，"嘉信理财金融研究中心首席投资策略师Liz Ann Sonders表示，"预计物价将在更长时间内保持高位。"欧洲市场普遍走高，英国富时100指数上涨0.5%，德国DAX指数上涨0.2%，法国CAC 40指数上涨0.6%；而香港恒生指数下跌1.2%至24,961.95点，上证综合指数下跌0.7%至4,027.74点。

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