ISM服务业PMI升至54.5，创一年多新高，美国经济加速扩张

美国服务业活动在5月创下一年多来最快扩张速度，表明经济正在积聚动能，即便通胀压力依然持续。

美国供应管理协会（ISM）5月服务业采购经理人指数（PMI）从4月的53.6升至54.5，高于市场预期的53.7，创下2025年2月以来最强读数。指数高于50意味着行业处于扩张状态。

ISM服务业商业调查委员会主席苏珊·斯彭斯表示："服务业继续推动美国经济动能，大多数分项指数均呈现广泛扩张。"

此次读数延续了服务业持续两年多的扩张势头。ISM称，5月新订单和商业活动分项指数均走强，而物价支付指数仍处高位——表明服务业的投入成本通胀依然顽固。就业指数有所改善，但连续第三个月处于收缩区间，反映出服务业招聘仍保持谨慎。

这一数据令美联储利率政策前景更加复杂。随着5月制造业PMI也以54的水平扩张——连续第五个月增长——经济展现出广泛的韧性，令新获确认的美联储主席凯文·沃什几乎没有降息的理由。根据CME美联储观察数据，隔夜指数掉期目前定价年底前降息概率不足30%，低于一个月前的45%。

服务业与制造业之间的差距已大幅收窄。4月，服务业领先制造业约1个百分点；5月，这差距缩小至仅0.5个百分点，两大板块均处于扩张区间。ISM表示，六大服务业全部实现增长。

物价支付指数高企对美联储而言意义重大，因为在整个周期中，服务业通胀——由劳动力和租金成本驱动——比商品通胀更顽固。美国经济分析局数据显示，美联储首选的通胀指标——核心PCE在4月同比上涨3.3%，创两年多来新高。

Edgen宏观分析师詹姆斯·奥卡福表示："服务业增长高于趋势水平叠加投入价格高企，使得美联储陷入观望状态。数据支持下一个动作是降息的判断，但最早也要到2027年。"

ISM服务业报告出炉之前，美国已公布一系列强于预期的经济数据，包括4月非农就业人口增加23.2万人，以及一季度GDP年化增长率为1.6%。经济面临的下一大考验是周五公布的5月就业报告，经济学家预计新增就业岗位9.3万个。

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