伊朗要求通行霍尔木兹海峡的船舶须获许可，威胁全球20%石油供应

伊朗表示，所有通行霍尔木兹海峡的船舶必须获得伊朗许可并购买强制保险，此举可能扰乱这条承担全球约20%石油和液化天然气运输量的水道。

"我们也在履行协议早期在军事方面的承诺，"美国副总统万斯周四表示，并指出仅周三晚间就有超过1.25亿桶石油通过该海峡，以此证明该协议已产生成效。

这一声明发布前数日，华盛顿和德黑兰签署了《伊斯兰堡谅解备忘录》，这是一份14点框架协议，结束了持续三个多月的敌对状态，并解除了美国对伊朗港口的海上封锁。根据该备忘录，美国同意停止封锁行动，伊朗则承诺恢复航运活动。美国中央司令部周四确认，所有封锁行动已停止，此前被滞留的船舶在逾100天后首次开始通过该海峡。

新的保险要求——目前免费但未来可能收费——为刚刚开始恢复正常运营的航运公司、保险公司和能源交易商带来了新的不确定性。冲突期间飙升的战争险保费可能仍将居高不下，因为市场正在评估伊朗的要求是否符合备忘录中关于航行自由的保障。

脆弱的重新开放

自4月特朗普总统因外交谈判破裂而对伊朗实施海上封锁以来，霍尔木兹海峡实际上已对前往伊朗的航运关闭。这一中断导致全球油价飙升，美国汽油价格突破每加仑4美元。逾100天的通行限制导致船舶滞留，迫使航运公司以显著更高的成本重新安排货物运输。

备忘录在凡尔赛宫签署，特朗普和法国总统马克龙出席了签字仪式，这被誉为一项重大的外交突破。七国集团领导人欢迎该协议，称其为"历史性机遇"。油价因这一消息大幅下跌，布伦特原油价格下滑，因市场已将供应路线恢复纳入定价。

能源市场面临的风险

伊朗的新规定造成了法律上的模糊性，可能减缓航运活动的复苏。虽然备忘录保障航行自由，但伊朗要求许可和保险的规定引入了一项在该14点框架中并未明确提及的平行要求。航运公司及其保险公司现在必须确定，伊朗颁发的许可证是否符合国际海事法，以及强制保险（可能定价高于市场水平）是否会增加成本，从而使伊朗原油失去经济性。

上一次伊朗在2019年油轮扣押事件期间实施类似航行限制时，海湾地区的海运保险费率在数周内上涨了两倍，多家主要航运公司完全暂停了前往伊朗港口的业务。

对石油市场而言，利害关系显而易见。霍尔木兹海峡每日输送约2000万桶原油和石油产品。重新开放进程的任何中断都可能逆转近期的价格下跌，并重新引入地缘政治风险溢价——在封锁期间，这一溢价曾将布伦特原油推高至每桶90美元以上。如果航运限制再次收紧，黄金和美元等避险资产也可能吸引买盘，这与4月最初封锁后的走势如出一辙。

本文仅供参考，不构成投资建议。