Investec下调欧元/美元预测至1.17，美国经济韧性推升美元

欧元6月跌至1.1380美元，持续受到强于预期的美国经济数据压力，促使Investec将其2026年底欧元/美元预测下调至1.17，2027年底预测下调至1.19。

"我们已调降对未来18个月美元走弱的预期，"Investec研究团队在周四发布的一份报告中表示。该行指出，美国经济的韧性超出预期，劳动力市场企稳，资本支出在利率高企的情况下仍保持坚挺。

Investec将2026年美国GDP增长预测上调至2.2%，2027年上调至2.1%，理由是经济动能持续，且与人工智能基础设施相关的投资持续增长。该行目前预计美联储在2027年期间仅将进行两次25个基点的降息，较此前更为激进的宽松周期预测大幅回调——此前预测包括2026年的多次降息。

此番修正后的展望意味着欧元中期上行空间有限。Investec表示，较低的汽油价格应在下半年支撑美国消费者支出，抵消此前退税刺激效果消退的影响，从而为美元提供支撑。该行预测2026年底欧元/美元汇率为1.17，较当前水平上涨约2.8%——这一温和复苏强化了强势美元叙事，而非预示欧元将持续反弹。

美联储政策路径重塑美元前景

美联储利率预期的重新定价是近期美元走强的主要驱动因素。尽管Investec仍预计美元长期将走弱，但美国增长强势叠加货币宽松步伐放缓，将限制欧元/美元涨幅，使其低于该行此前的预测。

欧元跌破1.14美元标志着与今年早些时候的显著转变——当时市场正在定价一个更为激进的美联储宽松周期，这将缩小美国与欧元区之间的利差。随着就业、消费者支出和服务业活动数据持续超预期，这些预期已有所收窄。亚特兰大联储的GDPNow追踪器一直指向高于趋势水平的增长，进一步强化了美国经济无需立即货币刺激的观点。

对于欧洲央行而言，美元走强呈现出喜忧参半的格局。欧元走弱提升了欧元区制造商的出口竞争力，但也推高了以美元计价的能源等进口商品成本，可能加剧欧洲央行仍在努力遏制的通胀压力。货币政策预期的分化——美联储按兵不动而欧洲央行继续推进宽松周期——已扩大有利于美元的利差，给欧元带来更多阻力。上一次美德国债两年期收益率之差扩大至当前水平时，欧元/美元交投于1.12美元下方，表明若利差持续，欧元存在进一步下行风险。

美元持续走强的跨资产影响

美元持续走强的影响远不止于外汇市场。美元走强通常会给以美元计价的大宗商品（包括黄金和石油）带来压力，因为这会使其对其他货币持有者而言更加昂贵。它还可能通过收紧依赖美元的经济体的金融环境来拖累新兴市场股市，并降低在海外产生大量收入的美国跨国公司的折算收益。

Investec修正后的预测与卖方策略师普遍缩减看空美元观点的大趋势一致。该行认为，在AI相关投资、消费者韧性及劳动力市场稳定的支撑下，美国经济表现将优于其同行——这为美元即使在美联储最终转向宽松时仍保持买盘提供了基本面背景。

欧元/美元的下一个重要催化剂将是美联储7月会议，届时最新的经济预测和点阵图将为未来降息步伐提供新的线索。就目前而言，Investec传递的信息很明确：美元强势的空间比此前预期的更大，欧元的上涨路径将比许多人预期的更慢、更有限。如果美国经济继续超预期上行，欧元/美元预测可能会面临进一步下调。

本文仅供参考，不构成投资建议。