Hyperliquid市场份额创纪录，HIP-3未平仓合约突破30亿美元

Hyperliquid的HIP-3生态系统已成为去中心化永续合约的主导交易场所，未平仓合约突破30亿美元，交易者纷纷涌入代币化大宗商品、股票和指数相关资产——尽管更广泛的衍生品市场正面临急剧资金外流。

根据Hyperscreener的数据，Hyperliquid的去中心化交易所在6月21日创下永续合约市场份额的历史纪录，仅其无许可的HIP-3市场单日交易量就达到35亿美元，约占该平台24小时总交易量87.7亿美元的40%。

"Trade.XYZ的先发优势创造了一个流动性飞轮，后来者几乎无法克服，"Blockworks Research分析师Shaunda Devens表示。"网络效应是自我强化的——更多用户带来更深的流动性，进而吸引更多资产，这进一步巩固了市场地位。"

自2025年10月上线以来，HIP-3累计交易量已超过3198亿美元。然而，该生态系统已迅速整合到单一参与者手中：Trade.XYZ目前控制着HIP-3总计294亿美元未平仓合约中的97.6%，而Felix和Ventures等竞争部署者因无法竞争，已在最近几周关闭。

集中度风险显而易见。Trade.XYZ的旗舰产品XYZ100指数追踪美国前100强公司，仅6月份就产生了106.4亿美元的交易量——超过所有其他HIP-3市场的总和。大多数部署者需要满足50万枚HYPE的质押要求，中位回本周期为四年，而Trade.XYZ大约在五个月内即可收回拍卖成本，质押代币的预估收益率达74%（Blockworks Research数据）。

这一里程碑事件发生之际，受监管的美国竞争对手正进入永续合约领域。Kalshi于6月初成为首家受CFTC监管的美国国内永续合约交易所，首周交易量达10亿美元。Coinbase和Robinhood也已表示计划进入该市场，可能挤压Hyperliquid的离岸用户基础。

Hyperliquid的代币在2026年已上涨194%，交易价格接近77美元。该平台将约99%的交易费用用于回购和代币销毁，过去12个月总计约8.8亿美元。其完全稀释估值超过700亿美元，大部分未来供应量尚未通过质押奖励和团队解锁进入市场。

Hyperliquid已尝试通过HIP-4实现多元化，该协议于5月新增了链上预测市场，使其能够与Polymarket和Kalshi等平台竞争。该协议还表示，可能会降低新部署者50万枚HYPE的质押门槛，以鼓励更加多元化的生态系统。

本文仅供参考，不构成投资建议。