Hyperliquid面临五条监管路径：英国FCA警告与美国CFTC批准形成双重压力

Hyperliquid作为加密货币领域最大的去中心化永续合约平台之一，正面临来自英国和美国日益加大的监管压力，两国监管机构对这家年收入达2.55亿美元的平台采取了截然不同的监管路径。

英国金融行为监管局（FCA）于5月21日将Hyperliquid及Hyper Foundation列入未授权实体名单，称其"可能未经许可提供或推广金融服务或产品"，并警告用户"避免与该平台交易"。该通知发布于监管机构官网。

"加密永续合约已发展成为表达数字资产方向性观点的主要机制之一，"Altura DeFi首席运营官Matthew Pinnock表示。Hyperliquid等平台的交易量使得传统市场参与者"不可能"再将其视为"边缘产品"。

截至5月20日，Hyperliquid年内迄今收入达2.55亿美元，其HYPE代币同期飙升101%。该平台按交易活跃度位列最大的去中心化永续合约平台之一。FCA的警告起初未引起广泛关注，直到本周才开始在搜索结果中更突出地显现。

英国发出警告与美国近期批准受监管永续合约产品之间的监管分歧，为Hyperliquid创造了五条可能路径：满足英国合规要求、限制英国用户访问、申请美国上市、转向仅限离岸运营，或重组其代币模式以解决监管分类问题。

英国警告及其影响

FCA通知中列出了Hyperliquid、Hyper Foundation、该协议的应用及其社交渠道。监管机构表示，这些实体可能正在英国未经授权提供金融服务。该警告仍在FCA网站上有效，适用于任何访问该平台的英国用户。

Hyperliquid作为一个去中心化的永续合约平台运营——这类衍生品允许交易者使用杠杆并持有头寸，且没有到期日。与传统在CME等受监管交易所交易的期货不同，永续合约依赖定期资金费率支付来保持价格与现货市场一致。英国的监管行动针对这一特定产品类别，FCA此前已将其标记为对零售投资者高风险。

美国监管机构走不同路线

在英国发出警告的同时，美国监管机构走向了相反方向。5月29日，美国商品期货交易委员会（CFTC）批准KalshiEX LLC上市比特币永续期货合约——这是美国首个针对加密永续合约的肯定性监管框架。CFTC还发布了一份政策声明，为未来永续合约提交设定了预期，并提供了无异议救济，允许Coinbase Financial Markets中介客户访问境外上市的永续合约。

CME集团首席执行官Terry Duffy批评了这一做法，称加密永续合约是"一场等待发生的灾难"，并质疑CFTC对这一他称为"新颖而复杂"产品的审批流程。洲际交易所（ICE）首席执行官Jeffrey Sprecher表示，纽交所母公司正在研究Hyperliquid的模式，并质问监管机构为何传统交易场所不能提供类似产品。

五条前进路径

行业观察人士认为，随着监管压力加大，Hyperliquid面临五种可能结果。该平台可以寻求遵守英国金融法规，这一过程需要向FCA注册并遵守其营销和消费者保护规则。或者，它可以限制英国用户的访问，效仿其他离岸加密平台在收到类似警告后的做法。

第三条路径是通过CFTC新建立的数字商品永续合约框架寻求美国上市批准。第四个选项是完全转向离岸运营，接受失去英国和美国市场准入。第五条也是最复杂的路径，涉及重组HYPE代币模式，以解决监管机构如何对该平台的治理和经济机制进行分类的问题。

"监管机构正在关注永续合约在价格发现中日益增长的作用，"Pinnock表示，像Hyperliquid这样的平台允许交易者"往往在传统市场提供类似准入之前"就表达对资产的观点。他补充说，关键考验将在于当"市场条件急剧转变"时，清算系统、保证金规则和市场监控能否经受住考验。

截至6月5日，根据CoinGecko数据，HYPE交易价格为59.10美元，24小时内下跌7.58%。该代币的下跌反映了加密资产整体的市场疲软，同期比特币下跌4.6%至60,598美元，以太坊下跌11.33%至1,562.86美元。

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