汇丰银行：2026年白银供应缺口将收窄49%

根据汇丰证券的一份报告，由于全球供应缺口预计将缩小近一半，白银价格有望在2026年底回落至每盎司70美元。

汇丰银行首席贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔（James Steel）在报告中指出：“缺口的收窄不足以推动价格走高。”虽然汇丰将2026年白银平均价格预测从每盎司68.25美元上调至75美元，但该行的展望指出，在经历了一个动荡的年份后，市场正在趋于平衡。今年1月，白银价格曾触及每盎司121美元的名义高点，随后跌至64美元。

该银行结合白银协会（Silver Institute）数据的供应模型显示，全球供应缺口将从2025年的1.43亿盎司收窄至2026年的仅7300万盎司，降幅达49%。预计到2027年，缺口将进一步缩小至2500万盎司。相比之下，白银协会预测2026年的缺口为6700万盎司，这表明汇丰银行对市场再平衡的看法更为激进。

推动这一变化的是价格敏感型行业的需求大幅破坏。工业需求占白银消耗量的一半以上，预计2026年将降至6.42亿盎司。光伏行业是需求下降的主要来源，白银成本目前已占太阳能电池生产成本的近30%，而2021年仅为3-5%。珠宝需求预计也将降至1.57亿盎司。在供应方面，矿山产量预计将基本持平，但随着持有人在高价时套现，再生银供应预计将跳增近10%，达到2.16亿盎司。

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