汇丰称中国铜业股涨势滞后，将中国有色矿业目标价上调至 18.6 港元

汇丰研究将其对中国有色矿业 (01258.HK) 的目标价上调至 18.6 港元，认为在中国铜业股滞后于 5 月份伦敦金属交易所 (LME) 铜价突破每吨 1.4 万美元的剧烈涨势之际，存在买入机会。

该行在一份研究报告中表示：“受电气化和能源转型的强劲需求支撑，铜的结构性牛市逻辑依然成立。”汇丰指出，尽管基本面强劲，但由于市场对全球需求放缓的担忧过度，以及资本向人工智能 (AI) 板块轮动，中国铜业股票仅录得温和涨幅。

该行对中国有色矿业的评级上调基于以下观点：作为铜冶炼副产品的硫酸价格上涨，将成为该公司盈利的推动力。汇丰调高了中国有色矿业的目标价，同时维持对江西铜业 (00358.HK) 的“持有”评级。汇丰还指出，在其覆盖的公司中，五矿资源 (01208.HK) 的盈利对铜价的敏感度最高。

此次看多正值铜价因供应风险而飙升之际，相关风险包括秘鲁的紧急能源法令以及中东硫磺贸易的中断。LME 铜价近期触及每吨 14,196.50 美元，逼近历史最高点。然而，涨势已显现降温迹象。据中粮期货报告，由于部分中国买家推迟采购，价格已回落至 13,938.50 美元。

汇丰认为市场低估了中国需求的韧性，并以国内库存下降和洋山铜溢价稳定作为证据。这与部分市场数据形成对比，数据显示近期上海期货交易所的铜仓单库存增加了 10%，达到 97,001 吨。

对于其他矿商，汇丰认为市场对洛阳钼业 (03993.HK) 硫供应和钴出口配额的担忧“过头了”。该行指出，紫金矿业 (02899.HK) 由于黄金业务规模庞大，其盈利对铜价的直接敏感度较低，但该行继续看好其多元化的业务组合。

商品价格与股票表现之间的背离为投资者提供了关键的决策参考。现在的焦点将在于资本是否会轮动回这些矿业股以缩小估值差距。投资者将关注中国需求持续企稳的任何迹象，以支撑下一阶段的涨势。

本文仅供参考，不构成投资建议。