汇丰将MINIMAX-W目标价下调至760港元，指出来自解禁及同业IPO风险

汇丰将MINIMAX-W的目标价下调24%至760港元，指出股份解禁风险及来自竞争对手AI实验室IPO的竞争压力。

"即将到来的锁定期到期及同业IPO将对MiniMax的稀缺溢价构成压力，"汇丰环球研究在一份报告中表示。

该券商维持持有评级，同时将目标价从1000港元下调。公司发布了新一代通用大模型MiniMax M3，单Token计算成本为上一代的二十分之一，预填充速度提升9.7倍，解码速度提升15.6倍。

约46%的股份将于7月初解禁，随后12%将于8月下旬至10月初解禁，另有8%将于明年1月解禁。该券商表示，OpenAI、Anthropic和Moonshot AI的IPO计划可能降低MiniMax的稀缺溢价并加剧竞争。

该公司正探索在A股科创板上市。MINIMAX-W将于6月8日起被纳入恒生科技指数，汇丰预计其将于8月初被纳入港股通。

从积极方面看，该券商预计M3发布后年化收入运行率和Token增长将迎来更新，下周Hailuo 3.0将上线，8月底前将发布万亿参数模型，这些都将成为积极催化剂。

该股当日下跌1.2%，卖空成交额为2470万港元，占成交额的2.9%。

此次目标价下调表明，汇丰认为短期内上行空间有限，因解禁带来的供应过剩以及资金充足的AI竞争对手的威胁限制了估值扩张。投资者将关注下周Hailuo 3.0的上线及8月万亿参数模型的发布，以寻找潜在的重新评级催化剂。

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