高盛：霍尔木兹海峡石油流量或仅恢复至战前水平的70%

霍尔木兹海峡的重新开放并不意味着一切恢复正常——甚至远远不及。

总统唐纳德·特朗普及其团队承诺在30天内恢复正常通航，但航运分析师、贸易数据公司和投资银行预计复苏速度将远低于预期。高盛警告称，战前70%的流量可能成为新的100%。

"考虑到据报需要扫雷以及清理中断期间在波斯湾积压的船舶，海峡重新开放不太可能立即恢复常态运营，"国际谷物理事会高级经济学家亚历山大·卡拉瓦伊采夫表示。

据国际能源署数据，在2月28日战争爆发前，每天约有100艘船舶通过该海峡，运输约2000万桶石油和成品油——约占全球消费量的五分之一。高盛分析师在6月17日的一份报告中写道，目前该水道的可见流量估计仅为每天130万桶，另有来自阿曼湾的160万桶可能与所谓的"黑暗通行"有关。

官方乐观与市场现实之间的差距之所以重要，是因为该海峡是全球最重要的能源咽喉要道。缓慢的复苏将使油价居高不下、航运成本高企、供应链承压——直接影响从汽油价格到全球农业所需化肥供应的方方面面。

70%的上限

高盛的分析报告题为"战前霍尔木兹流量的70%可能成为新的100%"，认为该地区生产商已建设了替代基础设施，将永久性地减少对海峡的依赖。沙特阿美加大了对一条横跨全国、将原油输送至红海海岸的管道的使用；阿联酋启用了通往富查伊拉港（位于霍尔木兹海峡外）的管道；伊拉克则将石油运往土耳其的杰伊汉港。高盛数据称，这些路线合计日输送量已达750万桶。

"海湾地区出口恢复到战前水平，可能需要霍尔木兹海峡的流量在当前基础上每日增加1300万桶，"高盛分析师写道。他们预计货运恢复将于下月底前完成，海湾地区产量可能在10月前恢复。

贸易数据公司Kpler给出了更为保守的预测，预计一个月内航运交通将恢复到战前水平的40%左右——大约每天40艘船——"受困于水雷和伊朗对通行控制等悬而未决的问题"。该机构预计，完全恢复正常要等到"2027年之后"。

被困船舶与遗留水雷

据BIMCO首席航运分析师尼尔斯·拉斯穆森称，约有600艘船舶仍困在波斯湾内。"我们预计所有船舶离开波斯湾需要数周时间，"他表示。

首批离港的很可能是在此被困数月的船只，Kpler称这是一次"清仓"，但"不会提升基础吞吐量"。关键问题在于，鉴于当前美伊协议60天后到期，且伊朗已承诺此后将收取通行费，是否会有大量船舶随后试图进入波斯湾。

特朗普政府拒绝了通行费的想法，并表示目标是将海峡永久免费通行，但也承认这一问题将成为未来谈判的一部分。

水雷仍是一个实际担忧。BIMCO首席安全与安保官雅各布·拉尔森表示，两国政府的声明"并未就时间安排和安全路线等关键方面提供足够信息"，并警告两国"均有过于乐观安抚的历史"。特朗普淡化了危险，将排雷工作描述为"打捞几枚水雷的小任务"，而国务卿马可·卢比奥数周前还告诉参议员，伊朗已在航道中布设了"大片水雷"。

结构性脱离霍尔木兹

阿联酋已经在努力使其绕开霍尔木兹的通道永久化。"我们正朝着对霍尔木兹零依赖的方向前进，无论海峡是否开放，"阿联酋对外贸易部长塔尼·阿尔·泽尤迪在接受采访时表示。该国正在扩建其位于阿曼湾沿岸（霍尔木兹海峡外）的东部港口迪巴、富查伊拉和霍尔法坎，并在同一海岸线建设至少一个新港口。

科威特也在寻找替代方案。科威特石油公司首席执行官谢赫·纳瓦夫·阿尔-萨巴赫在一次会议上表示，国家石油生产商正在与沙特和阿联酋洽谈，扩展现有管道系统以输送科威特的石油。

布伦特原油周四跌破每桶78美元，远低于4月底战争驱动的每桶126美元以上的峰值。停火延期与和平框架降低了地缘政治风险溢价，但航运模式的结构性转变意味着石油市场可能无法完全回到旧常态。

"红海和苏伊士运河中断的经验表明，航运模式可能多年低于历史正常水平，"国际谷物理事会的卡拉瓦伊采夫表示。

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