香港将于8月推出五年期国债期货，巩固人民币枢纽地位

香港将于8月3日起正式交易五年期中国国债期货，这一酝酿已久的举措将为海外投资者提供关键的对冲工具，并进一步强化香港作为全球最大离岸人民币枢纽的角色。

香港证监会于6月18日宣布批准该产品在香港交易所进行交易，合约细节将另行公布。此举历经北京与香港监管机构多年磋商，正值美元在全球储备中占比下降之际，与中国推动人民币国际化的更广泛战略相契合。

"国债期货的推出将与现有的债券通和互换通等安排协同，形成更全面的人民币债券风险管理工具组合，"香港财政司司长陈茂波周三在上海陆家嘴金融论坛上表示。"这将有效吸引更多国际投资者参与内地国债市场，提升国债流动性。"

中国证监会主席吴清在同一论坛上表示，北京将支持香港在短期内推出五年期中国国债期货，便利海外投资者对人民币资产进行长期资产配置。吴清未给出具体时间表，但随后香港证监会将日期定为8月3日。

该产品填补了全球投资者长期指出的制约增持人民币资产的关键空白。央行数据显示，截至2024年末，境外投资者持有约4.3万亿元人民币（约合5920亿美元）的在岸中国债券，但缺乏流动性期货合约来对冲利率风险。新合约将允许机构投资者管理其中国国债组合的久期敞口，而无需直接进入在岸期货市场。

香港目前已运行债券通（为离岸投资者提供进入中国银行间债券市场的渠道）和互换通（提供利率互换对冲工具）。交易所交易国债期货的加入，将为香港的人民币债券基础设施增添第三大支柱，有可能加速外资流入中国22万亿美元规模的债券市场——全球第二大债券市场。

此次推出也有助于香港在部分全球资金因人工智能相关题材转向韩国和台湾股市之际，留住国际资本。今年以来香港股市成交量有所下降，金融官员们一直在寻求深化产品生态体系，以维持对区域竞争对手的竞争力。

截至5月，共有212家上海公司在香港上市，总市值超过4.3万亿港元（约合5500亿美元），凸显两地资本市场联系日益加深。陈茂波表示，香港正在积极制定首个五年计划，以对接国家"十五五"规划，该规划提出加快金融强国建设。

人民币国际化是该举措的核心维度。中国一直在推动人民币在贸易结算和储备资产中的更广泛使用。SWIFT数据显示，人民币目前约占全球支付的2.3%，仍远低于美元47%的份额。国债期货合约为外国央行和主权财富基金——中国国债的最大持有者之一——提供了无需在岸准入即可进行对冲的机制。

香港上一次大规模扩展人民币产品体系是在2023年推出互换通，该产品首年平均日交易额已达约120亿元人民币。分析师表示，国债期货合约瞄准类似的机构客户群体，鉴于需求积压，初期交易量可能相当可观。

合约规格，包括名义本金规模、保证金要求和交割机制，将由港交所在未来数周内公布。该交易所一直在为该产品准备必要的基础设施，该产品需获得证监会批准。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。