核心要点
- 灰度投资（Grayscale Investments）已申请将其 Zcash 信托转换为现货 ETF，这是美国市场首个针对隐私币的此类申请。
- 此项申请是在 Zcash 价格飙升 400% 且机构兴趣日益浓厚（包括 Multicoin Capital 的大规模建仓）之后提出的。
- 由于 Zcash 的隐私特性，审批面临潜在的监管障碍，尽管最近 SEC 的审查在未对相关实体采取执法行动的情况下结束。
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在价格飙升 400% 后，灰度申请首个 Zcash 现货 ETF
灰度投资（Grayscale Investments）申请将其 Zcash 信托转换为现货 ETF，此举将创建美国首个隐私币交易所交易基金。此前，该资产价格近期飙升了 400%。
“对金融监视和监管监控日益增长的担忧，可能会推动对注重隐私的区块链系统的长期需求，”Multicoin Capital 联合创始人 Tushar Jain 在今年早些时候该加密对冲基金披露其持有大量 Zcash 头寸后表示。
此次申请正值 Zcash 的屏蔽供应（即具有增强隐私功能的交易）据报在 2026 年初从总量的 8% 增长到 23% 之际。该资产在 2025 年底经历了超过 400% 的价格飙升，随后较峰值回调了 50%。根据 FinanceFeeds 的一份报告，约 30% 的 Zcash 流通供应量保存在屏蔽地址中。
如果获得证券交易委员会的批准，拟议的灰度 Zcash 信托 ETF (ZCSH) 将为 Zcash 提供一个受监管的投资工具。此项批准可能会使整个隐私币板块合法化，并为受监管的美国金融市场中的其他隐私导向资产树立重要先例。
加密 ETF 的新领域
此举代表了隐私币板块的一项重大进展。由于对匿名交易的担忧，该板块历来面临监管审查和交易所下架。灰度拟议的转换遵循了该公司的既定战略，即将其封闭式加密信托转换为更易于获取的交易所交易产品，此前该公司已成功转换了与比特币和以太坊挂钩的基金。
支撑此次申请的一个关键因素是，最近 SEC 对隐私型数字资产进行了长期审查，据报道该审查已结束，且未对 Zcash 相关实体采取执法行动。市场参与者将此解读为美国围绕合规隐私币基础设施的法律不确定性有所降低。
机构兴趣增长
近几个月来，Zcash 重新获得了机构的关注，加密对冲基金 Multicoin Capital 披露其从 2 月份开始建立了大量头寸。该公司指出，保护隐私的金融基础设施正成为数字资产市场中日益重要的组成部分。
ETF 结构将允许机构分配者在无需面对直接代币托管的复杂性或依赖离岸交易平台的情况下获得 Zcash 敞口。然而，获得批准的道路并非万无一失。行业观察人士指出，与比特币或以太坊产品相比，隐私币 ETF 可能会面临额外的审查。Zcash 约 30% 的供应量存放在屏蔽地址中，这增加了机构审计和托管框架的复杂性，这可能是监管机构关注的重点。
本文仅供参考，不构成投资建议。
