古尔斯比警告通胀朝错误方向发展，市场押注美联储加息概率达88%

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示通胀正朝着错误的方向发展，强化了市场对央行下一步行动将是加息而非降息的押注。

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，美国通胀正朝着错误的方向发展，核心价格仍然过高，市场将年底前加息概率推高至88%。

"通胀一直在朝着错误的方向发展，"2027年FOMC票委古尔斯比周三表示。"核心通胀仍然过高，趋势并未改善，"不过他指出服务业通胀略有改善。

这些言论强化了自美联储6月17-18日会议以来重塑利率预期的鹰派转变。美联储将基准利率维持在3.5%至3.75%不变，但19位官员中有半数预计今年将加息——这与1月份市场预期借贷成本下降的局面形成鲜明逆转。根据OIS定价，12月加息概率从会议前的61%飙升至周二时的88%。10年期美债收益率为4.481%，2年期收益率为4.190%。

这一重新定价已波及整个风险资产市场。黄金跌至4091美元后稳定在4134美元附近，纳斯达克综合指数大幅下跌，韩国KOSPI指数在亚洲交易时段暴跌。周四的个人消费支出报告——预计显示整体通胀为4.1%，核心通胀为3.4%——将是检验鹰派重新定价是否还有进一步上行空间的下一道考验。

古尔斯比的最新言论呼应了他周一在Marketplace电台节目上的评论，他在其中将服务业通胀——一年多来一直运行在3.5%左右——描述为比关税或中东冲突等暂时性来源带来的价格压力"更令人不安"。服务业占美国消费者支出的绝大部分，其持续的通胀一直是美联储官员的主要担忧，他们担心价格压力正在变得根深蒂固。

美联储上一次面临类似通胀持续性动态是在2023年下半年，当时央行将利率维持在5.25%至5.5%之间长达七个月，随后于2024年9月开始降息。在此期间，标普500指数下跌6%，而2年期美债收益率在4.6%至5.1%之间波动。

加息路径渐入视野

利率预期的转变异常迅速。原本在2026年初定价多次降息的市场，在两周内转向定价12月前加息。重新定价的速度——在五个交易日内从61%升至88%——几乎没有留给市场有序调整的空间，放大了各类资产类别的波动。

亚特兰大联储负责调查研究的副总裁布伦特·迈耶周三表示，企业在"被迫转嫁价格上涨之前，成本端可以动用的杠杆越来越少"。美联储对首席财务官进行的季度调查显示，三分之二的企业因石油冲击经历了更高的单位生产成本，但只有三分之一的企业提高了价格——这表明如果能源成本持续高企，可能还会有进一步的传导效应。

周四的PCE数据将是美联储鹰派按兵不动后的首个重要通胀数据。如果核心通胀高于3.4%的市场共识，将验证市场的加息预期，并可能推动收益率进一步走高。若数据较为温和，则可能引发部分重新定价的平仓，但古尔斯比的言论表明，委员会并不急于释放宽松信号。

美联储的下一次会议是7月28-29日，随后是9月15-16日。9月会议现在是最早可能加息的窗口，取决于夏季通胀和就业数据的走势。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。