高盛私人信贷基金赎回率仅3%，逆势跑赢行业

高盛资产管理旗下旗舰私人信贷基金在6月当季仅收到相当于3%份额的赎回申请，仅为其他大型私人信贷公司17%退出率的一个零头。

根据Barron's查阅的一份文件，在截至6月30日的三个月内，投资者申请赎回了高盛私人信贷基金（Goldman Sachs Private Credit Fund）3%的份额。相比之下，该公司一些最大竞争对手的退出请求高达17%，这表明在规模达1.7万亿美元的私人信贷市场中，投资者情绪出现了明显分化。

"低赎回率反映出该基金专注于优先担保贷款以及保守的杠杆结构，这有助于维持稳定的资产净值，"一位因细节未公开而要求匿名的知情人士表示。

高盛的私人信贷基金管理资产规模截至第一季度末约为120亿美元，过去四个季度的赎回申请率一直保持在5%以下。随着利率上升和交易环境放缓，部分有限合伙人寻求流动性，整个私人信贷行业面临日益加剧的赎回压力。行业数据显示，竞争对手公司的赎回申请在近几个季度已攀升至高达17%。

这一分化凸显出私人信贷领域日益加剧的分层现象——基金层面的表现、费率结构和投资组合构成正越来越多地决定投资者行为，而非广泛的行业趋势。高盛基金专注于对中型市场公司进行直接发放的优先担保贷款，这种策略通常能提供比部分同行偏好的夹层或统一担保债权更可预测的现金流。

差距从何而来

高盛赎回率与行业最高报告数据之间14个百分点的差距表明，有限合伙人对哪些私人信贷管理人值得继续合作正变得更加挑剔。根据配售代理调查，那些对无担保债务敞口较高，或在2022年加息周期中更激进地调低资产估值的基金，资本外流速度更快。

高盛基金还受益于其直接贷款人而非银团贷款参与者的地位，使其在信贷条款和重组决策方面拥有更大的控制权。该基金截至3月的12个月净回报率为11.4%，跑赢Cliffwater直接贷款指数约180个基点。

高盛基金的下一个季度赎回窗口将于9月开启。如果当前趋势得以延续，该基金可能会继续维持低水平的资金流出，从而巩固其作为私人信贷市场相对避风港的地位。当前的私人信贷市场正面临自2020年新冠疫情以来首次真正的流动性考验。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。