金价跌破 4,550 美元，高盛看好央行购买提供支撑

5 月 18 日，现货金价在 4,540.73 美元/盎司附近徘徊，延续了近期的回调态势，市场正在权衡通胀压力与对央行需求的强劲预测。6 月黄金期货最新成交价下跌 0.4%，报 4,543.60 美元/盎司。

高盛在最近的一份报告中表示，预计今年剩余时间内，全球央行将把黄金购买量增加到平均每月 60 吨。高盛指出：“对黄金的潜在兴趣依然明显”，并强调地缘政治局势的发展可能是加强投资多元化的一个因素。

这一预测发布之际，各国央行正处于持续多年的增持趋势中。世界黄金协会报告称，各国央行在 2026 年第一季度购买了 244 吨黄金，而仅中国人民银行就在 4 月份又增持了 8 吨。尽管存在长期买盘，但受美国 10 年期国债收益率攀升至 4.5% 以上的影响，金价已从 1 月份创下的 5,500 美元以上的峰值回落。

价格走势反映了短期宏观阻力与长期结构性买盘之间的分歧。尽管高盛对近期前景持谨慎态度，但仍维持 2026 年底 5,400 美元/盎司的目标价。摩根大通的观点则更为乐观，目标是在 2026 年底前达到 6,000 至 6,300 美元的区间。

矿业股票反应

现货价格的疲软转化为了亚洲时段黄金生产商的损失。香港上市的矿业公司随金价走低，招金矿业 (1818.HK) 下跌 4.75% 至 22.88 港元，灵宝黄金 (3330.HK) 下跌 5.7% 至 18.70 港元。

规模较大的生产商也出现下跌，紫金矿业 (2899.HK) 下跌 3.53%，山东黄金 (1787.HK) 下跌 3.91%。抛售压力反映出投资者对金属价格的敏感性，而金价是矿业公司盈利能力的主要驱动力。相比之下，在北美上市的同行巴里克黄金公司 (Barrick Gold) 最近在矿业股普遍走强的一天中上涨了 8% 以上，显示出股票表现的区域差异。

通胀 vs 多元化

当前的市场动态将中东冲突导致能源成本上升所引发的持续通胀，与储备多元化的战略必要性对立起来。通胀加剧会推强美元并推高债券收益率，从而降低不计息黄金的吸引力。

然而，同样的地缘政治不稳定性以及对西方财政可持续性的担忧，正促使各国央行去美元化并增加黄金储备。世界黄金协会指出，95% 的受访央行预计全球黄金储备在未来 12 个月内将增加。这两股力量之间的博弈预计将保持金价的波动，而 4,500 美元/盎司被视为关键的技术支撑位。

本文仅供参考，不构成投资建议。