美联储决议前油价飙升推高美债收益率，金价下跌 1.8%

金价暴跌超过 1.8%，跌至四周低点，原因是油价飙升加剧了通胀担忧，并在本周关键的美联储政策会议前推高了美债收益率。

“这种油价上涨的想法已从更多是关于经济增长放缓转变为关于通胀的故事，”R.J. O’Brien & Associates 的衍生品经纪人 Alex Manzara 表示，并指出了远期通胀预期的情绪转变。

美国 30 年期国债收益率攀升至 4.97%，为 3 月底以来的最高水平，而美元指数 (DXY) 上涨了 0.15%。在商品市场，西德克萨斯中质油 (WTI) 上涨 3.33%，收于每桶 99.71 美元，而 6 月期 COMEX 黄金下跌 85.30 美元，收于每盎司 4,618.45 美元。

由于市场普遍预计美联储将把政策利率维持在 5.25-5.50% 的区间，市场的焦点完全集中在其次的前瞻性指导上。由能源驱动的持续通胀可能会迫使政策制定者在更长时间内保持限制性立场，这将挑战无息资产和股票市场的前景。

能源价格飙升的主要驱动力源于中东地缘政治局势紧张。据市场分析，美国和伊朗都在霍尔木兹海峡维持封锁，该海峡是约占全球 20% 石油供应的重要运输咽喉。这种中断为能源市场注入了巨大的风险溢价，布伦特原油价格接近每桶 115 美元，并导致全球通胀预期上升。

债券交易员严阵以待收益率走高

国债市场直接反映了这些通胀担忧，交易员越来越多地押注于更激进的政策回应。在期权市场，出现了大量对冲债券市场进一步抛售的看跌期权需求。一笔以 1800 万美元溢价购买的长债期权巨额赌注，如果长期收益率超过 5%，则将获利。根据彭博数据，随着 30 年期收益率升至 4.97%，该头寸已产生约 800 万美元的利润。这种看跌头寸的涌入已将看跌期权的溢价推高至约一个月以来的最高点。

嘉信理财 (Charles Schwab) 固定收益研究和策略主管 Collin Martin 表示：“除非劳动力市场开始显示出更多破裂迹象，否则 10 年期收益率更有可能升至 4.5%，而不是降至 4%。”

央行马拉松

本周的美联储会议是一系列将塑造全球资本流动的央行决策中的重头戏。虽然掉期市场预期本次会议加息的可能性为 0%，但鉴于截至 3 月份美国年度通胀率为 3.3%，焦点将放在官员们措辞的任何变化上。

欧洲央行本周也将举行会议，面临类似的困境。欧元区 3 月份年度通胀率上调至 2.6%，欧洲央行自身的调查显示一年期 CPI 预期跳升至 4.0%。在日本，日本央行近期将政策利率维持在 0.75%，但将 2026 年核心 CPI 预测从 1.9% 上调至 3.8%，市场目前定价 6 月加息的可能性为 66%。政策路径的分歧继续支撑美元，尤其是兑日元和欧元。

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