黄金面临4750美元关键考验，非农与ISM数据来袭

COMEX黄金期货于5月29日报收每盎司4561美元，当日上涨1.59%，市场进入由美国劳动力市场及制造业数据塑造的关键一周，这些数据将检验金价自19%回调后的反弹可持续性。

"黄金仍与原油呈负相关关系，后者影响通胀及货币政策，"瑞银分析师乔瓦尼·斯塔乌诺沃表示。"原油价格走低降低了加息概率，这对黄金构成利好。"

贵金属5月在4453至4773美元区间内交投，此前自3月中旬4098美元附近的低谷反弹。5月28日美伊再度爆发冲突，将现货价格推至4380美元，随后4月PCE数据录得3.8%、符合预期，触发GC1！期货合约暴涨71.50美元。目前一目均衡云区4750至4770美元构成关键阻力位，多头必须收复此区域才能发出重返此前上升趋势的信号。

本周将陆续公布ISM制造业PMI、ADP就业数据、ISM服务业PMI以及周五的非农就业报告——这一系列数据将塑造市场对美联储政策的预期。降温的数据可能强化降息理由并支撑金价，而韧性十足的数据则可能巩固"更高更久"的利率叙事，该叙事自1月金价触及5595美元纪录以来一直压制上行空间。

4750美元阻力位与结构性底部

黄金日线图显示，金价交投于20日均线（约4620美元）和50日均线（约4750美元）下方，但 comfortably 位于约3250美元起步的长期上升趋势支撑线上方——该水平甚至在3月低点期间也未被跌破。1月下旬的转折线-基准线死叉确认了市场已从2025年创下53个历史新高的牛市格局中转换。

世界黄金协会数据显示，各国央行2025年共购入1237吨黄金，为连续第三年突破1000吨。WGC预计2026年购金量为750至850吨，中国、印度、土耳其、波兰和新加坡为主要买家。北美ETF在3月录得127亿美元资金流出，为至少五年来最大月度赎回规模，随后4月实现净流入8.3亿美元。

进入6月的两条路径

若经济数据表明美国动能放缓——PMI读数疲弱、ADP就业温和以及非农数据不及预期——市场对美联储宽松的预期可能增强，从而施压美元并推动金价向4600至4700美元区间靠拢。日线收盘价若能站上一目均衡云区4750至4770美元，将是中期复苏的首个技术信号。

若数据意外上行、衰退担忧缓解且美元重新走强，黄金可能面临上方阻力位附近的新一轮卖压。若未能守住4441美元，可能引发更深回调至4159美元，但这两个水平仍远高于定义了多年牛市周期的长期趋势支撑位。

本文仅供参考，不构成投资建议。