黄金延续反弹，美伊停火协议接近延长60天

黄金在5月下旬交易中延续反弹，回升至每盎司2350美元上方。市场对美伊停火协议的预期不断升温，削弱了避险需求对贵金属的支撑。谈判代表已达成一项初步的60天谅解备忘录，以延长停火并启动核谈判。

"该初步框架涉及霍尔木兹海峡的重新开放，以及就伊朗浓缩铀库存展开谈判的路径，这消除了黄金的一个重大地缘政治风险溢价，"Edgen地缘政治风险分析师Elena Fischer表示。"如果最终敲定，随着风险偏好回归，我们可能会看到黄金测试2300美元附近的支撑位。"

据一位了解情况的美国官员透露，该拟议协议是在巴基斯坦、阿曼和卡塔尔的斡旋下达成的，要求伊朗在30天内清除霍尔木兹海峡的所有水雷，并停止对商船征收通行费。作为回报，美国将逐步解除对伊朗港口的海上封锁，并放松制裁以允许伊朗出口更多石油。该海峡承担着全球约五分之一的石油和天然气贸易量，在为期三个月的冲突期间，其实际关闭导致原油价格飙升。美国财政部长斯科特·贝森特周四预计，一旦协议最终敲定，石油成本可能"迅速下降"。

核问题仍然是最具争议的部分。据国际原子能机构数据，伊朗拥有440.9公斤（972磅）浓缩至60%纯度的铀——距离90%的武器级水平仅差一个短暂的技术步骤。副总统J.D.万斯周四晚证实，谈判代表仍在解决"核问题、高浓缩库存以及浓缩问题上的几个问题"。特朗普尚未批准该协议，伊朗塔斯尼姆通讯社援引接近谈判团队的消息人士称，否认有任何备忘录已最终敲定。

霍尔木兹海峡仍是引爆点

这项初步协议达成之际，双方仍在持续交火。美国中央司令部报告称，5月28日在海峡拦截了五架威胁商业航运的伊朗单向攻击无人机，并袭击了位于阿巴斯港的一个伊朗无人机发射基地。据官方媒体报道，伊朗伊斯兰革命卫队随即扣押了两艘船只，并向另外四艘试图未经伊朗许可通行的船只发出警告。科威特还拦截了从伊朗发射的导弹，美国中央司令部称这是"严重的停火违规行为"。

美国财政部于5月27日对新建的"波斯湾海峡管理局"实施制裁，该机构是伊朗为将控制水道的做法合法化并征收通行费而设立的。贝森特警告称，任何与该机构合作的参与者都可能面临制裁，包括阿曼——据报道伊朗曾与阿曼就该收费系统的共同管理问题进行接洽。

黄金走势取决于协议能否最终敲定

黄金在美伊冲突于2月底爆发后曾大幅上涨，贵金属价格突破2500美元，投资者纷纷寻求避险以应对地缘政治冲击和油价飙升。初步停火框架已开始使部分涨幅回吐。如果特朗普批准该备忘录且60天延期得以维持，分析师预计，随着风险偏好改善以及地缘不确定性减少推动美元走强，黄金将面临进一步的下行压力。

然而，前景仍存在不确定性。伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊尚未公开认可相关条款，而据战争研究所分析，伊朗革命卫队司令艾哈迈德·瓦希迪少将的核心圈子仍主导着伊朗的决策。伊朗议会议长、谈判代表团负责人穆罕默德·巴盖尔·卡利巴夫于5月25日以285票中的235票连任，表明德黑兰的谈判立场具有连续性。

上一次中东重大冲突通过谈判框架实现降级——即2023年以色列与哈马斯的停火——黄金在随后的60天内下跌约6%，地缘政治风险溢价随之消散。如果从当前水平出现类似走势，XAU/USD将跌至2200美元附近。

本文仅供参考，不构成投资建议。