黄金小幅走低，此前累计上涨44%，中东紧张局势与非农数据成焦点

黄金周四小幅走低，回吐了2025年44%涨幅中的一部分，中东紧张局势在美国就业报告公布前支撑了避险需求。

"2025年的推动因素依然存在：持续的美国政策不确定性、对美元长期前景的持续担忧、地缘政治风险高企以及股票估值过高，"Metals Focus黄金和白银业务总监马修·皮戈特表示。"这些因素共同强化了黄金作为避险资产和投资组合多元化的作用，我们预计今年晚些时候将再创历史新高。"

根据Metals Focus的数据，2025年黄金上涨44%，创下自1980年以来的最佳年度表现。2025年全球金矿产量同比增长2%，达到3,817公吨，得益于新矿投产、产能扩张以及手工采金量的增加。全部持续维持成本上涨12%，至每盎司1,552美元，受特许权使用费增加和通胀成本压力推动。官方部门净购买量下降22%，至848吨，为四年低点，但购买地域分布仍广泛，美国政策不确定性促使进一步多元化。实物投资增长16%，创12年新高，交易所交易产品持仓量增加803吨，为2020年以来最高年度流入量。

将于周五公布的美国非农就业报告将是金价的下一个关键驱动因素。强劲的就业数据可能推高美元并对金价构成压力，而疲弱的数据则将强化降息理由并支撑金价进一步上涨。Metals Focus预计，今年黄金年均价将飙升43%，至每盎司4,920美元的历史纪录，并预计2026年晚些时候还将再创历史新高。

Metals Focus数据显示，2025年全球珠宝加工量下降19%，至1,646吨，创五年新低，高企的金价促使轻量化设计、降低纯度以及从黄金转向铂金和镀金替代品。预计今年将进一步下降11%，使加工量仅高于受新冠疫情影响的2020年水平。中国和印度领跑金条和金币投资增长，分别增长28%和17%，消费者从珠宝转向金条和金币。

回收量增长2.8%，至1,404吨，创13年新高，但涨幅受到近市场库存偏低以及尽管价格大幅上涨仍希望持有黄金作为避险资产的意愿限制。预计今年废料供应将增长5.1%。预计2026年金矿供应将增长2.4%，至3,907吨，除大洋洲和欧洲外，所有地区产量均将增强。

Metals Focus指出，关税不确定性、美国债务上升、对美联储独立性的担忧以及持续的地缘政治动荡，都增强了黄金的投资吸引力。2025年电子行业需求基本持平，人工智能基础设施扩张带来的增长被消费电子产品的疲软所抵消。

本文仅供参考，不构成投资建议。