金价突破4100美元，央行鸽派转向提振避险需求

受央行官员鸽派言论及有利经济数据的支撑，黄金在亚洲早盘交易中走高，澳新银行研究部门表示。

"从当前水平来看，在全球增长温和、通胀降温但仍处高位，以及市场预期央行将进一步但有限度收紧货币政策的宏观背景下，黄金价格大体与之相符，"世界黄金协会全球研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯在该协会的年中展望报告中表示。

今年早些时候，黄金从每盎司5500美元的历史高点回落，6月底一度跌破4000美元，随后反弹。该贵金属今年迄今累计下跌约7%，但在过去12个月中仍属于表现最优的资产之一。WGC的黄金估值框架显示，当前价格与宏观共识大致吻合，若宏观环境不发生重大变化，下半年金价可能围绕每盎司4100美元在5%的区间内波动。

WGC表示，明确的催化剂可能重新点燃黄金的上涨势头。经济恶化、地缘政治冲击再现、市场对降息预期的转变或逢低买盘，都可能推动金价回升至每盎司4500美元或更高水平。反之，经济增长韧性增强、收益率上升以及市场趋于平静，则可能打压金价，但较当前水平下跌超过10%的情况可能会因抄底需求而得到缓和。

自2022年以来，央行一直是黄金表现的重要推手，年均购金量达1000公吨。尽管部分央行在第一季度进行了战术性出售或互换，初步估计显示，它们今年仍将是持续的净买家。WGC的央行黄金储备调查显示，官方部门的购金意愿持续，越来越多的储备管理人员预计将在未来12个月内增持黄金储备。

作为全球第二大黄金市场，印度（年净需求达800吨）同样是关键变量。由于卢比承压，印度政府于4月将黄金进口关税从6%提至15%，以节约外汇储备。WGC估计，仅关税上调一项就将导致珠宝、金条和金币需求减少50至60吨，同比下降约10%。

在今年早些时候金价大幅波动期间，黄金的实际波动率一度飙升至50%以上，但此后已回落至30%以下，但仍高于17%的20年均值。WGC指出，黄金波动率的飙升往往会在随后均值回归。

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