全球贸易失衡升至GDP的3.7%，G7领导人齐聚法国商讨对策

据国际货币基金组织（IMF）数据援引《华尔街日报》报道，2025年全球贸易失衡扩大至世界国内生产总值的3.7%，创下2008年金融危机以来的最高水平，美国经常账户赤字膨胀至1.1万亿美元，而中国的顺差仍为全球最大。

彼得森国际经济研究所所长亚当·波森在4月的一个IMF小组会议上表示："国际失衡问题的讨论本质上关乎中国和美国不负责任的政策。监督对全球两大经济体的影响力有限。"

IMF数据显示，所有经常账户赤字和顺差的合计值已从危机后的低点稳步上升。仅美国赤字就构成了单一最大的失衡，而中国、德国和日本的顺差规模最大。IMF的克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃在4月表示，令人担忧的是"过度失衡"，而非正常的贸易赤字。

不断扩大的差距构成了在法国埃维昂莱班举行的七国集团峰会的背景。法国总统埃马纽埃尔·马克龙将全球宏观经济失衡列入了议程。法国将这一问题定性为一个共有的结构性问题：中国生产过剩，美国消费过剩，欧洲投资不足。马克龙周四表示，如果没有协调行动，"这些失衡可能会以无序的方式消解"。

美国经常账户赤字在一定程度上由其联邦预算赤字支撑。IMF估计，预算赤字占GDP的2%，会使经常账户赤字增加GDP的0.5%。据《纽约邮报》在峰会前的一篇报道，美国总统唐纳德·特朗普将这一逆差归咎于不公平的贸易行为，并威胁对法国葡萄酒征收100%的关税，除非巴黎取消对美国科技巨头的数字税。

中国作为全球最大的顺差国，其优势因压低人民币汇率的产业政策而得到加强。彼得森研究所的约瑟夫·加尼翁估计，人民币至少被低估了15%。IMF的分析显示，中国通过外汇干预和资本管制维持这一优势，同时通过对家庭征税和有限的社会保障网络来补贴投资。

一种潜在的解决方案呼应了1985年的《广场协议》，当时五国集团同意让美元对日元和马克大幅贬值。美国前经济顾问布拉德·塞策和法国前经济顾问沙欣·瓦莱最近撰文称，"结束深度货币低估是能够直接使全球贸易恢复平衡的一项政策变化"。

根据麻省理工学院经济学家克里斯汀·福布斯的数据，美国去年通过向外国人出售股票来为其赤字融资——规模达创纪录的7360亿美元。她表示，由人工智能失望情绪引发的股市暴跌可能会有效减记这些债务凭证并压低美元，进一步纠正赤字。她补充说，风险在于外国投资者遭受的损失可能蔓延至债券和货币市场。

上一次类似的协调货币调整时期——广场协议——帮助大幅缩小了失衡，但也助长了导致1987年股市崩盘的通胀压力。由于中国不在G7之内，且IMF对其两大股东缺乏执法权力，通过谈判达成解决方案的路径仍不明朗。

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