英镑/美元下跌0.2%至1.3423，中东紧张局势推升美元

英镑周一跌逾0.2%至1.3423，美国与伊朗军事打击以及美国制造业数据强于预期，推动避险资金涌入美元，加剧了外汇市场的避险情绪。

"美元买盘反映双重催化剂——中东局势升级带来的地缘政治风险溢价，叠加意外强劲的芝加哥PMI数据，"Edgen地缘政治风险分析师Elena Fischer表示。"市场正在计入持续冲突导致能源价格维持高位的更高概率。"

美元指数上涨0.14%至99.01，WTI原油大涨3.78%至每桶89美元区间。此前美国于周六打击了伊朗军事设施，据报德黑兰已展开报复行动。黄金下跌0.86%至每盎司4500美元以下，因能源价格上涨推升美债收益率和美元。芝加哥PMI从此前一个月的49.2跃升至62.7，进入扩张区间并远超市场预期。

英镑目前已几乎回吐4月底短暂停火期间的全部涨幅，当时英镑/美元交投于1.36上方。由于美联储12月会议在CME FedWatch数据中仍是加息与按兵不动的"抛硬币"局面，加之英国央行的Mann警告称低通胀时代已"走到尽头"，美元进一步走强可能推动英镑/美元测试3月中旬曾触及的1.33支撑位。

美伊冲突升级是两国自本轮冲突爆发以来最重大的直接军事交锋。美国国防部长Hegseth表示，如果无法达成协议，美国已准备好重启打击行动；而总统特朗普则表示，政府"不急于"达成协议。缺乏明确的退出路径，使得地缘政治风险溢价持续嵌入石油和美元之中。

据彭博数据，上一次美伊在4月直接交火时，WTI一度触及95美元，随后在87美元附近企稳，美元指数则在两周内上涨1.2%。同期英镑/美元下跌2.8%。而本轮行情的波动相对温和——英镑/美元自冲突升级前累计下跌约0.6%——表明市场仍在评估爆发更大规模冲突的概率。

利差随数据分化走阔

周一美元的强势，被美国与欧洲经济数据的鲜明对比进一步放大。芝加哥PMI飙升至62.7——为一年多来最高水平——同日德国初值CPI意外环比收缩0.2%，同比通胀率放缓至2.6%。加拿大3月GDP也意外下行，收缩0.1%。

这一数据分化强化了美元的收益率优势。2年期美债收益率上升2.5个基点至4.17%，10年期收益率升至4.46%。美欧2年期利差目前约为180个基点，使得美元计价资产对追逐收益的资金更具吸引力。

WTI升至89美元上方，为已在应对不确定通胀前景的央行带来了新的变量。美联储官员周一释出分歧信号：Bowman警告不应为了应对"暂时性物价通胀"而加息，Schmid则告诫不应将油价冲击视为暂时现象。Daly表示，美联储不应通过"损害经济"来恢复价格稳定。

对英国央行而言，影响更为直接。英国是能源净进口国，根据英国央行的估算，布伦特原油每上涨10美元，英国CPI将增加约0.3个百分点。在英国通胀仍高于目标水平的背景下，油价持续上涨将令今年降息的任何理由都变得更加复杂。市场目前对英国央行8月降息的概率定价为45%，低于冲突升级前的55%。

英镑的命运现在取决于两个变量：中东紧张局势是否缓和——这将消除美元的避险买盘——以及本周五公布的美国非农就业报告是否确认芝加哥PMI所预示的强劲势头。若非农就业人数超过20万人，可能加速美元买盘，推动英镑/美元跌向1.33。

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