法国法院为勒庞2027年参选铺路，法国债券收益率飙升

玛丽娜·勒庞可参加2027年法国总统大选，此前一家上诉法院将其选举禁令缩短至已执行完的刑期，导致法国债券收益率走高，因政治风险重新定价。

巴黎一家上诉法院周二为玛丽娜·勒庞参加2027年法国总统选举扫清道路，将其选举禁令缩短至已执行的15个月，法国OAT国债收益率随之走高，政治不确定性重返市场。

"法院在选民自由原则与公职诚信之间进行了权衡，并选择了前者，"专攻极右翼研究的政治历史学家、Iris智库的让-伊夫·加缪表示。"佩戴电子监控装置进行竞选活动在后勤上面临巨大挑战。"

法院维持了勒庞挪用欧洲议会47.4万欧元资金的定罪，该案是一起更广泛计划的一部分，该计划在11年间挪用了280万欧元用于支付国民联盟党工作人员的薪酬。法院将其四年有期徒刑减为三年——其中两年缓刑，一年在软禁中执行，并需佩戴电子监控装置。五年选举禁令被缩短至45个月，其中30个月缓期执行，这意味着自2025年3月裁决以来已执行的15个月已满足处罚要求。

该裁决实际上使2027年总统大选的角逐提前了10个月开启，勒庞在三次竞选失败后目前在民调中领先。法国OAT国债收益率在此决定后走低，因投资者重新评估了一个怀疑欧盟、财政扩张型政府入主欧元区第二大经济体的风险。

电子监控困境

勒庞曾表示，她不会在佩戴电子监控装置的情况下竞选总统，她上周告诉法国LCI新闻频道，"作为总统候选人，你需要完全的行动自由。"该装置将她夜间限制在家中，量刑法官尚未设定具体的宵禁时间。周末限制通常更为严格。在遵守规定至少六个月后，法官可因表现良好而取消该装置，这也需要缴纳法院判处的1亿欧元罚款。

如果勒庞拒绝参选，她的门徒、30岁的国民联盟党主席乔丹·巴德拉将成为候选人。民调显示，两人都有望进入定于2027年4月18日和5月2日举行的两轮决选，不过巴德拉相对缺乏经验，这让人质疑他能否经受住一场激烈的竞选。

市场影响

上一次法国政治风险如此大规模飙升是在2024年临时议会选举期间，当时OAT与德国国债的利差扩大至超过80个基点。周二的裁决重现了这一动态：勒庞的政纲历来包括降低退休年龄、削减能源税以及挑战欧盟财政规则等提议——这些政策将扩大法国本已超过国内生产总值5%的预算赤字。

预测市场在判决后立即作出调整，提高了勒庞赢得总统大选的几率，同时仍将巴德拉列为最有可能的国民联盟候选人。法国与德国10年期国债收益率利差扩大，交易员正对冲极右翼政府在一国债达3.1万亿欧元的国家掌控财政政策的情景。

勒庞定于巴黎时间周二晚8点在TF1电视台向全国发表讲话，预计她将宣布是在电子监控下参选，还是将候选人资格交给巴德拉。该案所有11名被告均被判有罪，不过勒庞的前盟友布鲁诺·戈尔尼施称该判决是"一场闹剧和政治操弄"。

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